人工智慧默默推升美債殖利率　ING：約五分之一長債漲幅來自AI題材

人工智慧正悄悄推升美國公債殖利率。美國10年期公債殖利率觸及5.34%，創下2002年以來最高水準；30年期殖利率更一度來到5.69%，締造24年新高。國際荷蘭集團（ING）策略師表示，近期長債殖利率的攀升中，約有五分之一可追溯至AI因素；而其中大部分並非源自債務問題。

不過，ING分析師於週四發表評論時強調，通膨與財政赤字仍是推升殖利率的主要力量，AI因素則緊隨其後，約占整體漲幅的20%。

過去市場討論多聚焦於大型科技公司的大規模舉債行為，認為企業與政府爭奪投資人資金的競爭推升了殖利率。ING指出，這僅是故事的一部分。

ING進一步分析，AI因素對長端利率的影響中，約70%來自市場對AI帶動生產力成長的預期，僅約25%與AI相關企業發債增加有關。這些預期可能在生產力成長實際反映在統計數據之前，就已推高實質殖利率。從ING的解讀來看，這類殖利率上升屬於「正面因素」所驅動。

回顧2000年網路泡沫期間，市場對科技前景的樂觀期待曾推升10年期公債實質殖利率觸及4%。如今該數字約為2.9%，仍遠低於當時高點。ING認為，目前AI帶動的生產力故事「無疑」比網路泡沫時期更加強勁。

儘管如此，AI僅是眾多因素之一。美國、歐洲與日本各國政府發行的長債殖利率普遍走揚，投資人正持續評估居高不下的通膨、穩健的經濟表現、走高中的油價，以及各國政府的融資難題。

多數主要經濟體的借貸成本已來到多年高點，這也為估值偏高的股市增添了風險。