巴基斯坦擬推「閃耀巴基斯坦帳戶」 目標向海外僑民募集100億美元外幣存款

巴基斯坦正面臨外幣資金來源的迫切需求。為解決此一問題，一項被命名為「閃耀巴基斯坦帳戶」（Shining Pakistan Account, SPA）的專屬外幣儲蓄工具應運而生，目標是從海外巴基斯坦人及合格境內居民手中，動員最高達100億美元的志願性儲蓄，並將這筆資金導入明確界定的國家融資需求，同時為參與的巴基斯坦人提供一項具吸引力、透明且專業管理的投資工具。

這項提案的核心概念極為簡單：200萬名巴基斯坦人乘以平均5,000美元的投資，等於100億美元。提案指出，在2025-26財政年度，巴基斯坦僑民透過正式匯款管道匯回國內的金額已超過400億美元，顯示海外僑民具備充足的儲蓄實力。

根據提案，「閃耀巴基斯坦帳戶」將提供指標性年化報酬率8.25%，按季支付，但須經巴基斯坦政府、國家銀行（State Bank of Pakistan）以及所有適用的監管與法律要求最終核准。建議的投資金額分級包括5,000美元、1萬美元、2.5萬美元、5萬美元，以及10萬美元以上，讓一般儲戶與高資產淨值人士皆能參與，5,000美元應視為目標平均貢獻額，而非僵化的最高或最低門檻。

若「閃耀巴基斯坦帳戶」成功募集100億美元，其財務義務將相當可觀：年度報酬義務約為100億美元乘以8.25%，即每年8.25億美元；按季支付則為每季約2.0625億美元（未含稅務、行政、避險及其他成本）。因此政府必須為這項每年約8.25億美元的報酬義務準備明確的融資策略，並在五年期工具到期時償還或再融資原100億美元本金。

至於為何設定8.25%的報酬率，提案指出，此一利率應參照巴基斯坦近期進入國際資本市場的狀況。2026年9月，巴基斯坦透過一筆30億美元的雙檔歐元債券（Eurobond）交易進入國際資本市場，當時彭博報導的市場定價顯示，巴基斯坦12.5億美元10年期檔次的殖利率約為8.25%。此一數字可作為有用的市場基準，但最終利率仍應由財政部與國家銀行進行正式評估後決定。

在資金用途方面，提案建議遵循「每一美元都必須有明確記載目的」的基本原則，潛在用途包括：外債再融資（降低巴基斯坦整體融資負擔）、外匯流動性強化、支持能創造未來外匯收入的出口型投資、減少對進口能源依賴的能源領域投資、具有可辨識經濟回報的生產性基礎建設，以及稀土金屬開採與冶煉等戰略性國家專案。

投資人信心將是整個計畫的基石。提案建議政府應建立「閃耀巴基斯坦帳戶」的專屬會計架構，並按季公開揭露：總募集金額與未償餘額、運用金額與用途、已支付報酬、未償本金、近期到期義務，以及行政與其他計畫成本。同時應定期進行獨立稽核，目標是讓投資人能清楚看到巴基斯坦募集了多少資金、資金流向何處、以及政府對投資人負有哪些義務。

對海外巴基斯坦人而言，使用便利性至關重要。提案期望海外僑民能夠以數位方式開戶、完成線上身分驗證、從授權銀行轉帳美元、選擇投資金額、以電子方式收取季度報酬、透過安全線上平台監控投資、在到期時領回原始本金，並依明確界定的匯回規則轉移合格資金。

為因應不同投資人需求，提案規劃多種投資類別，包括：3年期「閃耀巴基斯坦帳戶」（指標性報酬於推出時決定）、5年期「閃耀巴基斯坦帳戶」（報酬可能較高以反映較長承諾期）、「閃耀巴基斯坦Premium」（針對10萬美元以上的大額投資，須符合相關規定），以及為合格境內居民設計的「閃耀巴基斯坦居民帳戶」。

在提前贖回方面，提案建議設定最短持有期、通知要求、報酬的預定調降機制、提前贖回費，以及市價調整等條款並預先揭露，避免投資人誤以為可即時動用資金。

幣別保障方面，核心產品宜以美元計價，投資人必須明確知道到期時政府償還的是5,000美元還是等值巴基斯坦盧比；若推出盧比計價版本，匯率風險應單獨揭露。

法律保護方面，計畫文件應明確規範：本金償還與報酬率、付款日期與到期條款、提前贖回規定、幣別計價與稅務處理、繼承與匯回規定、適用法律與爭議解決機制，以及違約或重組後果。若提供政府保證，必須具備法律強制力且定義明確。

在通路方面，提案建議不另行建構全新銀行基礎設施，而是運用現有的授權銀行及國家儲蓄組織（National Savings Organisation），由參與銀行擔任認購代理、付款代理、投資人服務提供者及匯款合作夥伴。

國際推廣方面，計畫初期應鎖定巴基斯坦社群龐大的國家，包括沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、英國、美國、阿曼、卡達、義大利、澳洲、西班牙、葡萄牙、歐盟及科威特，並透過巴基斯坦大使館、領事館、巴基斯坦銀行、海外巴基斯坦人組織、商會、授權金融機構及數位廣告管道推動。

提案規劃的90天動員策略分為三階段：前30天建立計畫（成立跨部會工作小組、確定法律架構、取得監管核准、敲定最終報酬結構、準備招募說明書、建立投資人保護規則、遴選參與銀行、開發數位平台）；第31至60天準備國際推出（培訓參與銀行、建立數位開戶流程、準備國際行銷、建立海外僑民聯絡網絡、開放預先註冊、公布常見問題與完整條款、展開機構與社區推廣）；第61至90天於全球正式啟動（開放認購、開始每日監控、公布動員數字、識別技術或監管問題、擴大參與銀行、發布首份透明度報告）。

在募集目標方面，提案建議設定分階段目標：階段一為10億美元（展示市場接受度）、階段二為30億美元（擴大國際通路）、階段三為50億美元（確立計畫為主要國家融資管道）、階段四為100億美元（達成完整初始動員目標），以避免將整個計畫建立在「100億美元將立即到位」的假設上。

此外，100億美元的目標可透過不同投資人組合達成，例如200萬名投資人各投入5,000美元、100萬名各投入1萬美元、50萬名各投入2萬美元，或20萬名各投入5萬美元，目標在於總募集金額達100億美元，而非僵化要求恰好200萬個帳戶。

在監督方面，提案建議成立由財政部、國家銀行、證券交易委員會（SECP）、參與銀行、獨立稽核人員及相關法律與金融專家組成的監督委員會，負責監控動員、運用、合規、流動性、償還義務、投資人申訴與透明度。

稅務處理方面，政府應於推出前明確說明：報酬在巴基斯坦是否應稅、是否適用預扣稅、海外投資人是否適用任何巴基斯坦稅務、稅務居民身分如何影響待遇、是否適用任何租稅協定，以及本金償還是否免稅。稅務待遇的不確定性可能會抑制參與意願。

提案也特別強調繼承安排的重要性，建議提供簡便機制，允許在投資人死亡時將投資轉讓給指定受益人，並於開戶時清楚說明相關規定。

在行銷訊息方面，提案呼籲避免誇大承諾，主張「投資巴基斯坦、透明獲利、共建未來」，強調安全、透明、具競爭力的報酬、季度收益、數位便利性、明確到期日與國家投資等核心價值。

文末總結指出，「閃耀巴基斯坦帳戶」的數學很簡單：200萬人乘以5,000美元等於100億美元，但計畫的成敗最終並非取決於數字，而是取決於信任。信任必須透過可信的報酬、強而有力的法律保護、明確的美元計價、按季付款、便利的數位存取、透明的資金運用、獨立的監管，以及可信的償還計畫來建立。若這些條件皆能確立，「閃耀巴基斯坦帳戶」將為巴基斯坦提供一條從本國公民手中動員外幣儲蓄的額外管道，同時為參與的巴基斯坦人提供一個明確的金融工具，讓他們得以投資國家的未來。