美公債殖利率飆破5.2%、油價走強夾擊 數家軟體與科技股重挫

美國公債拋售潮持續加深，加上油價走強，導致指標性的10年期公債殖利率一度衝高至5.218%，強化市場對聯準會（Fed）將進一步升息的預期，多檔科技與軟體類股在盤中交易時段應聲重挫。

根據晨星（Morningstar）報導，本週伊始美股便開低走低，科技股領跌盤中跌幅，而本週市場還將迎來備受矚目的就業數據。公債拋售意味著投資人正大舉賣出美國政府債券，當債券價格下跌時，其殖利率（即投資人持有的回報率）便會隨之攀升。較高的殖利率通常會對科技與軟體類股構成沉重壓力，因為這些公司的價值有很大一部分建立在多年後才能實現的預期獲利之上。

當投資人能從相對安全的政府債券中獲得超過5%的報酬時，那些遙遠的未來獲利在比較之下便顯得吸引力不足，進而壓低市場願意為成長股付出的價格。油價上漲則進一步加重壓力，因其可能推升通膨，而通膨若持續居高不下，可能促使聯準會繼續調升利率，企業與消費者的借貸成本也將隨之增加。即將公布的就業報告料將為投資人提供更多關於Fed下一步動向的線索。

在這波跌勢中受到衝擊的個股包括：資料儲存公司DigitalOcean（NYSE: DOCN）下跌2.5%；自動化軟體公司UiPath（NYSE: PATH）下跌1.7%；銀行軟體公司nCino（NASDAQ: NCNO）下跌2%；稅務軟體公司BlackLine（NASDAQ: BL）下跌5.6%；以及自動化軟體公司Pegasystems（NASDAQ: PEGA）下跌2.4%。

聚焦BlackLine（BL）來看，該公司股價波動極為劇烈，在過去一年內共出現34次單日波動幅度超過5%的紀錄。在此脈絡下，今日的走勢顯示市場將此消息視為具有意義的事件，但尚不足以從根本上改變市場對該企業的認知。

本站上一次報導該股的大幅波動是在14天前，當時在Anthropic與OpenAI等業界領袖呼籲暫緩前沿人工智慧（AI）發展後，企業軟體與SaaS類股普遍反彈，資金從半導體與AI硬體類股中輪動出走，激勵BlackLine當日大漲5.5%。根據路透社報導，雖然晶片製造商與硬體供應商在AI領袖喊停後面臨急劇拋售，但軟體類股卻逆勢大盤走勢走高，盤初強勢上攻。

市場參與者將AI基礎建設支出的潛在放緩，視為資金回流至傳統企業軟體標的（如ServiceNow、Salesforce與Adobe）的催化劑。投資人日益擔憂，AI若不受控地快速發展，最終可能孕育出能完全繞過傳統軟體介面運作的自主代理人，而發展凍結的呼聲恰好限制了此一威脅，也讓既有平台業者有喘息空間，可將AI包裝為自家生態系內的一項功能，在不立即面臨前沿模型可能使其核心軟體遭到淘汰的風險下，保住其經常性收入。

整體而言，這些SaaS公司被視為較不易受到超大規模雲端業者（hyperscaler）資本支出突然停擺的衝擊；相反地，它們具備穩定的經常性收入來源，並有望從AI工具以更審慎、有節制的方式整合進企業工作流程中受惠，而非陷入一場追逐原始運算能力的資本密集競賽。

BlackLine股價自年初以來已重挫50.6%，目前每股報26.57美元，較2025年12月創下的52週高點58.83美元回落54.8%。五年前以1,000美元購入BlackLine股票的投資人，如今手中持股價值僅剩224.01美元。