加密衍生品市場24小時內爆發7.5億美元軋空行情 多空結構轉向偏多但上方賣壓重重

過去24小時，加密貨幣衍生品市場出現重大結構性轉變。受到突如其來的多頭拉抬影響，全球比特幣與以太幣合計爆倉金額高達7.5億美元，其中空單部位佔總爆倉槓桿的61.3%（約4.6億美元），成為主要受災戶。細分來看，比特幣空單爆倉約2.7億美元（佔比60.0%），以太幣空單爆倉約1.9億美元（佔比63.3%），空頭陣營遭受嚴重打擊。

在全球未平倉合約量同步攀升的背景下，比特幣未平倉合約達152億美元，以太幣達101億美元。這波強制回補買盤推動比特幣上漲4.2%，價格來到8萬6,450美元；以太幣也上漲3.9%，觸及2,780美元。就持倉結構觀察，多頭部位仍佔據主導地位，比特幣多單佔比64.8%（多空比1.84），以太幣多單佔比61.8%（多空比1.62），兩者的永續合約資金費率分別為+0.015%與+0.011%，呈現正值，顯示整體帳戶佈局仍維持偏多格局。

雖然期貨市場釋出強烈的偏多訊號，但Deribit交易所的機構選擇權佈局，卻透露出明顯的結構性天花板，可能制約價格短線進一步上漲的空間。從買賣權比（Put/Call Ratio）來看，比特幣僅0.57、以太幣僅0.59，處於低檔水位，反映市場積極尋求買進買權（Call）的曝險。但大量買權賣牆（Call Wall）的存在，使得價格欲突破特定價位困難重重。比特幣在9萬美元履約價上方累積高達1萬8,450張合約的買權賣壓，以太幣在3,000美元履約價上方更有14萬8,000張合約的龐大賣壓。

從選擇權活躍度觀察，機構積極賣出買權（Call Writing）的現象相當明顯，過去24小時比特幣賣出買權合約量達1萬210張，以太幣更高達6萬2,500張。這顯示造市商與機構交易室正藉由賣出買權，將增加的波動率轉化為獲利，同時也為短期漲勢設定了明確的上限。

另一方面，比特幣在8萬美元、以太幣在2,500美元分別設有14,200張與12萬5,000張合約的大規模賣權（Put）未平倉量，提供強勁的機構下檔防護。這些選擇權結構共同框定了下一個到期週期的交易區間，意味著儘管短線軋空行情猛烈，但機構投資人已在期權市場預先佈局，限制價格大幅突破的空間，多空雙方恐將在既定區間內持續拉鋸。