很難想像，Lululemon Athletica（NASDAQ: LULU）曾經是美股市場中表現最亮眼的股票之一。在截至2023年12月歷史高點的過去五年期間，該公司股價飆漲了321%。
然而自那之後，故事便急轉直下，令人大失所望。截至9月24日，這檔消費類股目前的交易價格已較歷史紀錄回檔80%。投資圈對該公司已然失去信心，主要原因是近期一連串令人失望的財務表現。
以下是凸顯華爾街對Lululemon看法有多麼悲觀的一項關鍵指標。
股價較大盤出現大幅折價
由於股價重挫，Lululemon目前的估值已極為便宜。投資人目前可以本益比（P/E）僅8.3倍的價格買進該公司股票，相較於標普500指數，折價幅度高達64%。從估值便可看出華爾街對該公司已轉趨悲觀。當前的本益比倍數已逼近該公司近二十年上市歷史中最低的水準，並遠低於過去十年的平均本益比41.3倍。
屬於價值投資派系的市場參與者或許會對這個機會感到興趣。然而，仍有充分理由讓人們必須極度審慎以對。曾經蓬勃發展的Lululemon，如今正面臨著巨大挑戰。
便宜有便宜的原因
該公司的成長動能已大幅放緩。在過去，Lululemon曾締造連續多年營收年增兩位數百分比的驚人紀錄。然而到了2026財年（截至2月1日），營收僅成長5%。在最近一個會計季度（截至8月2日的第二季），Lululemon更罕見地出現了4%的營收下滑。
賣方分析師社群預期前方還有更艱難的日子。共識看法是，該公司2028財年營收將僅達107億美元，這將較2025財年的總營收下滑近4%。對比先前2022財年至2025財年營收勁揚37%的盛況，這無疑是一個戲劇性的命運逆轉。
需求面承壓
需求面已承受壓力。作為公司主力產品的女款緊身褲，第二季銷售額下滑了20%。而在過去作為重要成長引擎的中國市場，可比銷售額也下滑了2%。
儘管Lululemon將自身定位為高端品牌，但如今已意識到市場競爭依舊激烈無比。眾多競爭對手都在爭相搶奪消費者的荷包占比。該公司必須將產品創新重新置於策略核心，消費者需要持續感到興奮的新品陣容。
不確定的總體經濟環境同樣雪上加霜。通膨仍處於高檔，而聯準會（Fed）近期更進一步調升了聯邦資金利率。貨幣環境趨緊對非必要性消費的支出行為並非好兆頭。Lululemon正面臨一場艱苦的戰役。