達登餐飲Q1營收32億美元、年增5.1% 旗下品牌全線同店銷售正成長

美國大型連鎖餐飲集團達登餐飲（Darden Restaurants, NYSE:DRI）於週四（9月24日）召開2027財年第一季法人說明會，繳出符合公司預期的穩健成績單。執行長Ricardo Cardenas與財務長Rajesh Vennam共同主持會議，會中公布第一季總營收達32億美元，較去年同期成長5.1%，主要受惠於同店銷售成長以及新增53家淨新餐廳。

在獲利表現方面，攤薄每股盈餘（EPS）為2.05美元，較去年調整後每股盈餘成長4.1%。餐廳層級EBITDA利潤率為18.8%，與去年同期持平。公司當季產生4.64億美元的EBITDA，並透過1.84億美元的股息發放與2.22億美元的股票回購，合計返還股東4.06億美元。持續經營業務淨利為2.34億美元，占總營收的7.3%，第一季有效稅率為12.9%。

【各品牌表現】

旗下各品牌在本季全數繳出同店銷售正成長的成績。在可比日曆基礎上，整體同店銷售成長3.2%。其中：

Olive Garden同店銷售成長1.0%，但面臨150至200個基點的逆風，主要來自世界盃賽事以及消費者對生菜的疑慮影響來客數。總營收年增2.2%，新增20家淨新餐廳。部門利潤率為20.4%，較去年同期下滑20個基點，主要因新增「小份量菜單」區投入約30個基點的成本所致。不過以兩年同期基礎來看，Olive Garden同店銷售累計成長7%，展現品牌持續的強韌實力。

LongHorn Steakhouse表現最為亮眼，同店銷售成長6.8%，創下連續22季正成長的紀錄。總營收大幅年增10.9%，歸功於同店銷售成長及新增29家淨新餐廳。過去三年同店銷售累計成長17%，且幾乎未投入行銷預算。部門利潤率達18%，較去年同期擴張60個基點。

Yard House同店銷售強勁成長10.0%，受惠於世界盃賽事帶來約180個基點的正面效益。該品牌正式成為達登旗下第三個年營收突破10億美元的品牌，過去52週銷售量達到此里程碑。AUV（單店平均營收）達1,050萬美元。Yard House計劃本財年新增13家餐廳，其中5家將由Bahama Breeze店面轉型而成。

精緻餐飲（Fine Dining）部門同店銷售成長1.0%，總營收成長6.2%，主要受惠於新增6家淨新餐廳。部門利潤率較去年同期下滑50個基點。

其他業務（Other Business）部門同店銷售成長4.5%，總營收成長3.6%，儘管Bahama Breeze據點的永久關閉抵銷部分成長，但其他品牌新增16家淨新餐廳仍帶動整體表現。部門利潤率為15.8%，較去年同期下滑30個基點，主因是關閉Bahama Breeze所產生的相關成本。

【成本與利潤率分析】

在成本結構方面，大宗商品通膨為3.5%，公司透過嚴謹的定價策略予以抵銷。餐廳人事費用較去年同期減少30個基點，受惠於生產力提升及各品牌銷售組合的改善；然而食材與飲料費用則增加30個基點，反映出高食材成本品牌的銷售占比上升。

行銷費用與去年同期持平，部分增量行銷活動由前一年度第二季啟動的成本節約措施所支應。開幕前成本較去年同期增加10個基點，反映公司持續加速新店展店。G&A費用占營收比重同樣與去年持平。

【行銷亮點：Pasta Pass銷售一空】

Olive Garden睽違6年重新推出「Never-Ending Pasta Pass」（無限暢吃義大利麵通行證），活動期間共300萬個裝置登錄搶購，1萬張通行證瞬間售罄。本季推出的「Never-Ending Pasta Bowl」活動新增「辣味白醬」與「酥炸鮮蝦」兩種亮點食材，且蛋白質加購維持4.99美元不變，吸引消費者踴躍升級。YouGov「2026年最佳餐飲品牌」報告將Olive Garden評選為千禧世代等多個年齡族群外出用餐時的首選休閒餐飲品牌。

【管理層展望與策略】

達登重申2027財年全年財務展望，維持攤薄每股盈餘區間11.10至11.35美元。公司預期全年大宗商品通膨約3.0%，第二季介於2.5%至3.0%之間。定價方面，第一季為3.7%，預期將逐步趨緩，至第四季降至2%中段的水準。

財務長Vennam提醒，由於感恩節日期曆位移，今年將落入第二季，預計將對第二季營收造成約1%的逆風，但第三季將有相對應的正面效益。這項日曆位移已反映於全年財測中，純屬季度時間分配的影響。

執行長Cardenas指出，雖然Olive Garden近年銷售成長強勁，但平日午餐時段仍具顯著成長機會，未來將重啟無限沙拉、湯品與麵包棒的午餐行銷活動，並測試全新的午餐平台以強化價值訴求。平日午餐約占Olive Garden總來客數的20%，相較疫情前下滑數百個基點，是公司重點開發的領域。

在消費者行為方面，Cardenas表示，雖然外部消費信心下滑，但消費者仍持續在休閒餐飲消費，達登未觀察到顧客人口結構或收入水準出現重大變化。關於外界關注的GLP-1類減重藥物影響，公司表示自2025年7月以來，美國約12%成年人使用此類藥物的比例保持穩定，公司推出的「小份量菜單」並非針對GLP-1使用者，而是基於消費者對適當份量的需求所設計，且使用該菜單的消費者回訪頻率持續提升。

【併購品牌發展】

達登收購Chuy's將屆滿兩年。Cardenas表示，Chuy's是達登旗下唯一在收購後第一個完整財年繳出同店銷售正成長的品牌。公司計劃在德州等地持續展店，預期中長期可達中至高個位數的展店成長率。對於資本支出報酬率，財務長Vennam指出，Yard House的高AUV與高十位數百分比部門利潤率帶來相當具吸引力的投資回報；Cheddar's則在特定市場表現強勁，未來仍有進一步改善經濟效益的空間。

【牛肉市場展望】

針對牛肉供應議題，Vennam表示，公司供應鏈團隊表現優異，持續優於市場水準。今年牛肉通膨維持在低個位數百分比，與財年初預期一致。從外部環境來看，屠宰重量增加與進口牛肉有助於抵銷屠宰量下滑；此外，墨西哥牛隻正緩慢重新進入美國市場，目前約為歷史量的20%，預期本財年底可達70%，市場狀況可望逐步改善。美國境內目前無活螺蠅蟲病例。

【餐廳供給與展店機會】

在被問及餐廳供給競爭時，Cardenas指出，雖然部分品牌面臨經營困境甚至關店，但強勢品牌仍在持續展店，這將為達登帶來機會。公司具備投資級信用評等與優異的品牌力，使達登在爭取優質據點時具有優勢。公司將持續優於10%以下的展店成長率，以確保餐廳營運品質。達登將於12月18日（週五）盤前公布第二季財報並召開法人說明會。