談到國際匯款，我有一則來自國際商業機器公司（IBM, NYSE:IBM）的消息要與讀者分享，不過在進入正題之前，或許先來一段簡短的歷史回顧會有所幫助。
Swift 合作組織成立於 1973 年，當時的銀行界渴望找到一個比電傳（Telex）更好的工具——電傳是 1930 年代問世的老式國際訊息系統，雖能處理付款業務但操作笨重。Swift 並未發明新形態的貨幣，僅僅是為銀行提供一個更完善的跨國溝通管道。
半個世紀後的今天，Swift 正再度施展相同的策略。區塊鏈技術原本被視為可能終結 Swift 的存在，但這個組織選擇擁抱新技術，與銀行體系攜手合作。9 月 24 日，IBM 端出了「轉接頭」：其 Digital Asset Haven 平台現已能接入 Swift 的共享區塊鏈帳本，目前已有 17 家試點機構透過該網路全天候移轉代幣化存款。
橋接貨幣遭遇逆風
藍色巨人的加入，對 XRP（CRYPTO:XRP）及其投資人而言可能是一則壞消息。
XRP 的投資邏輯建立在一個假設之上：銀行不願將資金停泊在海外帳戶，因此會採用 XRP 作為不同幣別之間的快速橋樑。買下這座橋，就能從匯流中獲利。
Swift 的回應則平淡得多，卻更貼近銀行的需求。當銀行能在一個本身已共享的帳本上移轉自有資金時，何必再去租用他人的橋樑？IBM 的 Digital Asset Haven 同時扮演翻譯者與保管庫的角色：銀行端發送標準的 ISO 20022 訊息，平台便會將其轉換為 Swift 區塊鏈帳本上的代幣化存款移轉，同時嚴格控管安全金鑰。
更值得留意的是，IBM 與 Swift 完成串接之際，Ripple 本身也在淡化 XRP 代幣的角色。Ripple 的支付業務量正快速攀升，Ripple Labs 據傳正考慮進行首次公開上市（IPO）。然而，Ripple 日益傾向以自家可預測的 Ripple USD（CRYPTO:RLUSD）穩定幣來完成交易結算，將波動性較高的 XRP 定價機制排除於流程之外。
進展緩慢，壓力卻是真實的
這仍屬於測試版（beta）階段，17 家試點機構在 Swift 龐大的會員體系中僅佔極小比例。代幣化存款要擴大規模，恐怕還需要數年時間。然而，Swift 朝向「全天候數位結算」邁出的每一步，都在進一步削弱銀行向外尋求替代方案的動機。
Ripple 公司同樣感受到壓力，而這股壓力恰好落在那個正在取代 XRP 的產品上。RLUSD 對銀行端訴求的是一個穩定、全天候運作的數位美元結算工具。代幣化存款則提供相同的優勢，差別在於資金從未離開銀行自身的資產負債表。一旦 Swift 帳本規模擴大，銀行財務主管幾乎沒有理由再持有第三方穩定幣來執行同業拆借。
託管業務也是另一個重疊領域。Digital Asset Haven 鎖定的客群與 Ripple 的託管服務相同，皆為受監管的金融機構，而 IBM 在多數大型銀行的資料中心早已站穩腳步。Ripple 並未陷入絕境——其已在主要經紀與企業財資管理領域建立業務，這些是 Swift 的銀行間帳本無法觸及的市場。但銀行結算市場的競爭確實日趨激烈。
IBM 真正的收穫在硬體
從 IBM 的角度來看，Swift 整合只是相對小的進展。這僅是既有 Digital Asset Haven 客戶的測試版功能。IBM 並未揭露該平台相關的任何營收數字，而要在一家單季營收達 172 億美元的公司身上產生實質影響，一個利基型的數位資產工具需要多年的市場普及。
整個發布中較具看點的是第二個部分。IBM 同步推出 Digital Asset Haven 的地端部署（on-premises）版本，且該版本僅能在 IBM Z 主機與 LinuxONE 伺服器上運行。IBM 宣稱經過適當設定的系統可達到 99.999999% 的可用性（八個九！），換算下來每年當機時間僅約三分之一秒。這是 IBM 對特定硬體架構自行設定的目標，數字本身饒富趣味，也展現其十足的信心。
IBM Z 的銷售在第二季於 z17 旗艦機種創下熱銷後隨即下滑 42%。單靠一項測試版產品無法扭轉此一頹勢，主機業務向來具有週期性，但此舉應有助於 IBM 的業務團隊向全球銀行兜售運算容量或維護合約續約。
筆者觀點：避開 XRP，關注 IBM
整份發布完全未提及 Ripple 或 XRP——這正是重點所在。這個主導性的銀行訊息網路正在打造一個不需要這兩者的數位未來。我上週便認為 XRP 估值偏高，而這則消息只會讓其面臨的挑戰清單再加長一點。
因此，對於正等待 Ripple 傳聞中 IPO 的投資人，我仍建議迴避 XRP。Ripple 體系中確有其價值所在，且確實需要有人扮演推動 Swift 嘗試創新的角色。
另一方面，讀者不妨仔細端詳 IBM 的股票，目前其前瞻本益比僅 17 倍。截至 9 月 24 日，股價自 6 月的歷史高點回落 31%，且提供 3% 的優厚殖利率。