【雪梨訊】數十年來，只要澳洲房價下跌，央行總會馳援降息以提振經濟需求、維持家庭消費動能。然而這一次房價再度走跌，澳洲央行（RBA）卻反其道而行持續升息，房市恐將面臨一代人以來最嚴重的衰退。
根據市場參與者及路透社訪調的幾乎所有經濟學家，RBA預計將於下週二第四度升息，將利率推升至4.6%的15年新高。經濟學家指出，一場海外戰爭正使近期通膨前景更加複雜，全球資料中心投資熱潮推升國內商品與服務需求，而國防與醫療保健的政府支出似乎也將維持高檔，全球長期借貸成本因而水漲船高。
RBA總裁布洛克（Michele Bullock）於週二（9月22日）表示：「我認為我們正進入一個新世界，」她對比過去自由開放貿易與低通膨的時代，當時央行的任務是管理需求。她指出：「這些對經濟供給面造成的衝擊，是貨幣政策難以應對的。」
因此，即使房價下跌，通膨持續時間仍將比一般衰退來得更久，意味著光靠房市走跌並不足以促使RBA降息。雖然許多澳洲民眾財務吃緊，但異常強韌的勞動市場支撐了所得，讓家庭仍有餘力在油價飆漲之際購買電動車。
澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）首席經濟學家葉曼（Luke Yeaman）表示，控制通膨將需要比過去更高的利率，該行預期下週將再次升息。他指出：「這意味著經濟放緩並不會為澳洲家庭帶來立即或重大的利率緩解。」
跌幅尚不足以撼動RBA
RBA今年已三度升息，將現金利率推回疫情後高點4.35%，足以將通膨從7.8%的峰值拉下。然而在下週會議前夕，政策制定者正辯論一個關鍵問題：這次他們做得夠了嗎？
房市數據顯示緊縮政策已開始發威，全國房價自高點下跌近4%，加上政府對投資性物業的稅制變革重創投資人貸款，使跌幅進一步擴大。越來越多經濟學家預測本輪房價從高點至低點的跌幅將達10%，為30年來最大。HSBC則預估若利率再升兩次，跌幅可能擴大至13%。
但對政策制定者而言，這仍可能不足。RBA助理總裁韓特（Sarah Hunter）淡化房價下跌與家庭消費間的關聯。她本月初表示，房價需持續下跌10%才會對家庭消費產生顯著影響。
她說：「因此在一到兩年的時間內，房價不會回升。至少從歷史經驗來看，這相當罕見。」
市場已接收到這個訊號。交易員已完全反映利率將進一步升至4.85%，並預期有70%的機率將觸及5.1%。
戰爭與資料中心
RBA在8月連續第二次會議維持政策不變時，特別點名美以對伊朗的戰爭及資料中心熱潮為主要通膨風險。油價已重新突破每桶100美元，恐將蔓延至更廣泛的物價壓力。RBA副總裁豪瑟（Andrew Hauser）日前從美國返國後，對成本壓力更加憂心，因為他親眼見證了AI驅動的投資狂熱。
德意志銀行（Deutsche Bank）總體策略師戴南（Lachlan Dynan）指出，今年驅動經濟活動的大部分因素——資料中心熱潮、財政支出與移民——對利率敏感度都不高，這與疫情前由家庭消費主導的情況截然不同。這使得房市必須吸收其他經濟部門不願承受的衝擊。
他說：「你可以看空房市，同時仍認為RBA會升息。為了讓總體經濟重新平衡，房市修正幅度或許必須比原本更大。」（譯自路透社報導）