惠譽上調印度 FY27 GDP 成長預估至 6.9% 看好民間投資增幅逾 10%

印度經濟成長預計將在本會計年度剩餘時間放緩，但民間投資仍是關鍵支撐力道。惠譽（Fitch Ratings）在最新報告中將印度 FY2026-27 的 GDP 成長預測從先前估計的 6.4% 上調至 6.9%。

報告指出，印度經濟成長表現持續優於預期。2026 年第一季（亦即 FY2025-26 的第四季）GDP 年增率高達 8.6%，相較上一季的 7.7% 顯著加速；第二季成長雖然放緩至 7.8%，但仍高於該評級機構先前的預期。

惠譽預期 FY2026-27 剩餘期間的成長動能將有所趨緩，理由包括：製造業與服務業擴張速度減慢、低於正常水準的季風降雨可能拖累農業與農村需求，以及通膨升溫可能壓抑實質所得與消費支出。

不過，民間投資前景已轉趨樂觀。惠譽預估投資增幅將超過 10%，同時 7 月非食品信貸成長率年增幅達 19%。整體而言，惠譽預期 FY2026-27 GDP 成長率為 6.9%，FY2027-28 則為 6.5%。

通膨將是影響經濟與貨幣政策的關鍵因素。整體通膨率從 2025 年 12 月的 1.2% 攀升至今年 8 月的 4.8%；核心通膨則從 3% 升至 4.2%。

惠譽預期整體通膨將在今年 12 月進一步升至 5.5%，隨後在 2027 年底回落至 4.2%，2028 年底降至 4%。在此背景下，惠譽預期印度儲備銀行（RBI）將於 10 月升息一碼（25 個基點），將政策利率調升至 5.5%，2027 年初再升一碼至 5.75%，並預期 2028 年將利率調降至 5.5%。

在匯率方面，惠譽預期盧比兌美元的匯率將在今年剩餘時間維持在當前水準附近，2027 年則可能出現小幅貶值。

放眼全球，惠譽將 2026 年全球 GDP 成長預測從 6 月份的 2.4% 上調至 2.6%，雖然今年遭遇能源價格衝擊，但全球經濟活動仍優於預期。2027 年與 2028 年的成長預測則分別維持在 2.5% 與 2.6%。

然而，全球前景伴隨著利率走高的預期。惠譽預期美國聯準會將於 12 月再度升息，明年將利率維持在 4.25%，同時實質政策利率上升預期將使全球公債殖利率維持高檔。

惠譽同時警示多項風險，包括股市估值偏高、AI 相關投資可能出現回撤，以及美國持續的通膨壓力恐將導致升息節奏加快。