聖路易斯聯準銀行總裁穆薩林：貨幣政策須維持限制性 為通膨降溫爭取時間

聖路易斯聯邦準備銀行總裁穆薩林（Musalem）強調，貨幣政策必須維持足夠的限制性，才能將通膨拉回目標水準。儘管穆薩林目前並非聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票成員，他仍重申了這項鷹派立場。

穆薩林在接受路透社採訪時表示：「我認為政策必須對通膨施加有意義的約束，這將有助於聯準會在大約一年半的時間內將通膨拉回目標，同時讓較為緊縮的貨幣政策有時間在經濟中發揮效果。」

穆薩林指出，無論是持續性的需求力量，抑或是反覆出現的供給力量，都在繼續推升通膨風險。他判斷，若無進一步的政策約束，通膨在18個月後更可能大幅高於聯準會2%的目標，而非順利達標。穆薩林認為，提早採取漸進式的政策緊縮，相較於延遲行動、之後被迫採取更大且更突然的措施，對經濟的破壞性將會較低。

穆薩林特別強調，通膨已是當前現實而非僅是潛在風險。他指出，即使剔除石油及其他供給相關因素的影響，核心通膨仍較聯準會目標高出約一個百分點，且正朝著錯誤的方向發展。

將通膨拉回聯準會2%目標的進展依然有限。聯準會偏好的通膨衡量指標——個人消費支出（PCE）物價指數，7月份年增3.7%，相較於2025年4月觸及2.3%的近期低點顯著攀升。當時正值川普政府實施全球進口關稅計畫，推升了進口物價。

進口價格上漲接踵而來的是美國與以色列對伊朗的戰爭，戰事推升全球燃料成本，柴油價格近期更創下歷史新高。穆薩林同時點名銅等大宗商品價格的上漲，部分原因是人工智慧投資熱潮所帶動的需求。

穆薩林表示：「我認為外界已認知到消費與投資正以非常健康、強勁的步調成長，但與此同時，通膨面臨的風險因各種原因而增加，其中也包括地緣政治力量的衝擊。」

從市場利率期貨來看，投資人目前預期聯準會在明年4月之前的五次政策會議中，將再升息三次，每次25個基點；同時定價也反映出，在美國期中選舉前夕登場的10月會議中，再度升息的機率約為五五波。

值得注意的是，穆薩林也對勞動市場的狀況提出看法。他指出：「勞動市場並非通膨的來源，不必然需要放緩勞動市場或使其降溫，才能達到我們的通膨目標。」他強調就業市場目前「穩定且平衡，處於充分就業水準附近」，暗示聯準會在對抗通膨的過程中，未必要以犧牲就業為代價。