交易日觀察：AI狂熱強勢回歸 全球股市飆漲、油價連四日走跌

美國佛州奧蘭多，9月21日（路透）—— 全球股市週一強勢反彈，那斯達克指數一度逼近6月創下的歷史高點，僅差0.02%即可改寫紀錄，主因沉寂一時的AI多頭敘事再度席捲市場，加上全球油價連續第四個交易日回落，激勵投資人風險偏好回升。

本次週末深度報導聚焦於創紀錄的柴油價格如何成為川普的「阿基里斯腱」—— 油價飆漲恐將推升通膨至更高水位，而如何馴服這頭通膨巨獸，將是一項極為艱鉅的挑戰。

今日重點摘要

• 習近平將在中國出口引擎高速運轉之際，與川普展開高峰會談
• 德國政治中間派勢力遭侵蝕，梅爾茨（Friedrich Merz）執政地位岌岌可危
• 法國預算困境為何將其公債風險溢價推升至2012年以來高點
• 荷莫茲海峽穿梭運輸維持原油供應，但代價高昂
• 派拉蒙與美國各州達成和解，朝完成華納兄弟併購案邁出重大一步

今日關鍵市場動態

股市：MSCI世界指數上漲1.3%，創六週以來最大單日漲幅。歐股上漲1%，英股上漲0.8%。標普五百指數上漲1.5%，那斯達克指數大漲2.3%，距歷史新高僅一步之遙。

類股與個股：標普五百11大類股中，8類股上漲、4類股下跌。科技類股上漲2.5%，通訊服務類股飆漲4%，能源類股下跌2.6%。晶片股大漲4%，英特爾（Intel）單日暴漲12%，Meta與超微（AMD）各上漲11%。派拉蒙天空之舞（Paramount Skydance）下跌3%，華納兄弟上漲11%。

外匯：美元走強，美元兌日圓升破157.00關卡。人民幣升至2023年1月以來最強水準。比特幣上漲6%，突破86,000美元。

債券：法德公債利差擴大至2012年以來最大。美國公債殖利率下滑最多4個基點，殖利率曲線持續趨平，2年期與30年期利差縮窄至53個基點。

商品與金屬：油價跌破每桶100美元，布蘭特原油下跌4%，西德州中級原油（WTI）下跌5%。然而美國平均柴油價格再創歷史新高，達每加侖6.51美元。

歐洲政治風險升溫

法國公共財政前景所衍生的政治風險憂慮，多年來始終如影隨形地籠罩法國公債市場，但近幾週這類疑慮明顯加劇。德國這個歐元區經濟強權週末舉行的邦選舉結果，突然加劇並擴大了投資人對整個歐洲地區政治走向的焦慮，連帶引發對其債務與赤字軌跡的疑慮。

法德10年期公債利差上週五擴大至104個基點，創下2012年7月歐元區債務危機白熱化時期以來最高紀錄，當時距歐洲央行（ECB）前總裁德拉吉（Mario Draghi）發表著名的「不惜一切代價」（whatever it takes）誓言僅數日之遙，後續徹底扭轉了歷史進程。週一該利差仍維持在100個基點以上。法國公債的違約風險保險成本已升至2020年以來最高水準。

另一方面，德國總理梅爾茨在其政黨遭遇戰後最嚴重的邦選舉挫敗後，勉強維持執政地位。週一德國公債殖利率雖因全球油價回落而下行，但若非如此，德國殖利率很可能同步走高。

美國民意反彈

橫越大西洋來看，根據路透與易普索（Reuters/Ipsos）最新民調，美國總統川普的支持度已跌至個人生涯新低的32%。生活成本高漲，包括創紀錄的加油站柴油價格，以及不受歡迎的伊朗戰爭——該戰事已進入第七個月，仍看不到盡頭——正開始對其民調產生實質衝擊。

這對共和黨而言絕非好消息，尤其11月3日期中選舉腳步已近。無論是否公允，期中選舉往往被視為對現任總統的信任公投。選民似乎對持續居高不下的通膨，以及如今創新高的柴油價格所帶來的負面感受，已超越紀錄股價與家庭淨資產所帶來的「財富效應」正面感受。

AI樂觀情緒強勢回歸

週一全球股市的齊揚，凸顯了投資人對AI題材的情緒如潮汐般起伏的特性。今日市場情緒明顯壓倒性偏多，激發大型科技股出現可觀的單日漲幅，推升那斯達克指數至距6月1日創下的歷史高點27,190點僅0.02%之差。這波多頭浪潮彷彿突如其來，或許與川普及貝森特（Bessent）的談話安撫了部分投資人疑慮有關。

過去幾週，市場敘事的主流一直是「AI末日論」——主張AI將變得如此強大且具破壞性，足以在十年內消滅人類。至於具體如何演變至今仍不明朗，但明確可見的是，大型科技公司持續砸錢投資的承諾，原本令投資人憂心忡忡，週一卻反而成為買盤的堅實理由。這些鉅額投資能否產生投資人預期的回報？沒有人知道。但這顯然不是今日市場關注的焦點。

明日可能影響市場的事件

• 全球採購經理人指數（PMI，9月快閃估值）
• 歐洲央行（ECB）官員將發表談話，包括副總裁弗吉克（Boris Vujcic）、首席經濟學家連恩（Philip Lane）及理事齊波洛內（Piero Cipollone）
• 英國8月公共部門借款數據
• 美國財政部標售690億美元2年期公債
• 美國聯準會（Fed）官員將發表談話，包括紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯（John Williams）、里奇蒙聯邦準備銀行總裁巴金（Thomas Barkin）及副主席傑佛遜（Philip Jefferson）