全球市場正面臨高度不確定性。已開發經濟體通膨仍居高不下，貨幣政策走向不明，加以複雜的地緣政治緊張局勢，使市場前景蒙上陰影。在此環境下，固定收益投資人宜擴大投資組合的曝險範疇。
亞洲固定收益市場在健全的總體經濟基本面、AI技術加速發展、持續的供應鏈重組，以及相當具吸引力的殖利率支持下，為跨市場分散投資創造契機。其相較其他區域的優勢，為投資人在全球投資組合中將亞洲視為策略性配置提供了充分理由。
應對全球挑戰 亞洲成經濟亮點
當前全球經濟充滿挑戰。除了嚴重的貿易干擾外，部分最大經濟體的高債務水平也引發日益增長的擔憂。然而，儘管大環境嚴峻，亞洲仍是一大經濟亮點——貢獻全球約60%的成長，且通膨水平相較西方經濟體相對溫和。
亞洲並非鐵板一塊。個別市場各有其成長故事、貨幣政策路徑與信用狀況，創造出多元化的機會組合，可供策略性與戰術性配置，進而打造更具韌性的投資組合。
港幣債券 亞洲配置的互補利器
港幣債券在更廣泛的亞洲配置中扮演互補角色。對於持有港幣負債的投資人而言，港幣債券市場提供以負債計價貨幣計價的高品質資產；對於美元計價的投資人來說，香港與美元掛鉤的聯繫匯率制度，同樣有助於限制匯率風險。
港幣債券市場的發行機構普遍具備良好的信用品質，涵蓋香港特區政府，以及其他信評優良的準主權、超國家及企業發行人。港幣債券的殖利率雖然相對溫和，但該市場健全的信用基本面與相對受控的本地通膨環境，支撐了其防禦特性。這使得港幣債券成為相對穩定的防禦性配置來源。
對部分投資人來說，透過個別債券參與市場並不容易。機構投資的最低交易金額使許多債券無法觸及，部分市場流動性偏薄，且大多數港幣非政府債券係透過私募方式發行而非公開募集。因此，許多投資人發現透過基金或ETF是進入該資產類別更為務實的管道。
亞洲美元信用 動盪中展現韌性
除本地貨幣市場外，亞洲美元債券市場可為全球投資人提供分散效益，其根基在於穩健的投資級基本面，以及持續改善的高收益債條件。
亞洲美元投資級信用債在外部事件導致利差擴大的時期，歷來表現穩健——例如COVID-19疫情、2022年烏克蘭衝突爆發、2025年美國實施新關稅，以及荷莫茲海峽封鎖所引發的能源價格衝擊。
這種韌性部分反映亞洲信用市場的品質與組成。J.P. Morgan亞洲信用指數（JACI）成分中約87%被歸類為投資級。此外，該指數的組成隨時間推移日益分散，呈現更為多元的地理與產業分布。
亞洲信用市場中有兩大投資主軸尤為突出：
第一是供應鏈重組。國際企業正推行所謂的「中國加一」策略，將供應鏈延伸至亞洲其他經濟體；同時，越來越多中國企業在區域內（尤其東南亞）擴大製造業務。這些趨勢帶動資本支出與在地基礎建設融資，有望支撐更廣泛的區域企業債券版圖，使投資人享有更高的分散度，並在跨市場與跨產業間發掘相對價值機會。
第二是人工智慧。隨著AI應用日益普及，亞洲特定科技公司的需求預料將獲得提升。亞洲硬體科技動能依然強勁，包括區域內居於領先地位的晶圓代工與記憶體晶片公司，將受惠於資料中心需求及記憶體超級上升週期。這些領域基本面穩健，資本支出仍在可控的財務範圍之內。
AI雖常被視為股票題材，但如今與亞洲固定收益的關聯性也日益提升，拓展了可投資範疇。科技業目前約占亞洲美元投資級市場的10%，凸顯科技與AI相關曝險的快速成長。
投資級與高收益市場的利差近年均有所收斂，高收益債在中國房地產市場低迷後正逐步復甦。
雖然利差目前相對緊縮，亞洲信用債仍受惠於較短的存續期、健全的本地融資市場與穩健的企業基本面。透過相對價值機會與審慎的債券篩選，仍有機會創造超額報酬。
打造策略性配置
綜合上述因素，將亞洲固定收益視為策略性配置而非戰術性配置的理由相當充分。該區域的成長輪廓、溫和通膨與多元化市場組合，為投資人提供更多建構全球投資組合韌性的方式；同時，供應鏈重組與AI應用正開啟過去僅屬於股票投資人的企業債券版圖。
在此配置中，港幣債券肩負更特定的功能——作為持有港幣負債的投資人之防禦性、高信評本地貨幣持有標的，並為美元計價投資人提供承擔顯著匯率風險以外的區域曝險管道。
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