福特 vs. Stellantis：2026年汽車類股誰更值得買進？

傳統車廠正面臨十字路口，須因應消費者偏好的轉變，以及代價高昂的電動車平台轉型。您該將投資組合押注在福特汽車（NYSE:F），還是Stellantis（NYSE:STLA）？

福特憑藉其在卡車與商用車市場的主導地位，為其技術轉型提供資金；Stellantis則透過全球多品牌策略，最大化跨地域的經營規模。本篇比較將探討哪家車廠能在長期投資中，更有效地平衡獲利能力與資產負債表的穩健性。

福特的投資論點

福特聚焦於其Ford+計畫，該計畫透過專業化業務分部推動公司現代化，包括負責內燃機業務的Ford Blue，以及負責電動車業務的Ford Model e。根據其最新的年度報告，截至2025年12月，福特透過全球將近8,226家獨立經銷商銷售產品，同時服務商用車隊客戶、日常租賃公司及政府機構，提供穩定的需求基礎。

2025會計年度，福特營收達到將近1,873億美元，較前一年小幅成長約1.2%。儘管營收有所增長，公司於該期間仍提報淨損約82億美元，導致淨利率約為-4.4%。此一指標衡量公司在每一美元銷售額中保留多少利潤，屬於消費性耐久品類股的重要參考數據。

截至2025年12月資產負債表，福特的負債權益比約為4.7倍。此比率衡量總負債相對於股東權益的比重，數值較高代表公司仰賴大量債務來支應營運。流動比率方面，衡量以流動資產支付短期債務的能力，約為1.1倍；自由現金流則達到125億美元的健全水準。

Stellantis的投資論點

Stellantis以全球移動服務巨擘之姿營運，足跡橫跨歐洲、北美、南美及非洲。根據其最新的年度報告，公司管理14個獨立品牌，包括Jeep、Ram及Peugeot，服務全球超過130個市場的消費者。其策略聚焦於透過各品牌共用平台降低製造成本，同時維持廣泛的市場覆蓋。

2025會計年度，Stellantis營收約為1,780億美元，較前一年下滑約2.1%。公司於該期間遭遇重大逆風，提報淨損約259億美元，造成約-14.6%的負淨利率，反映出該會計年度成本攀升與銷量下滑的影響。

在2025年12月的資產負債表中，Stellantis的負債權益比約為0.9倍，顯示相較於部分大型競爭對手，其在債務與權益的使用上更為保守。流動比率約為1.0倍；然而自由現金流為-153億美元，代表資本支出超過業務營運所產生的現金。

風險概況比較

福特面臨執行風險，須全力整合其Ford+策略並推動全球系統現代化。公司同時須處理品質問題，以及可能針對駕駛輔助技術展開的調查，這些都可能導致代價高昂的召回事件。鋰、鎳等原物料成本的波動，更進一步威脅其新型車款的生產維持能力。

Stellantis則須因應全球汽車市場的景氣循環特性，以及來自國際競爭對手的激烈競爭。消費者需求的轉變與高利率環境，可能使消費者的購車融資成本提高，進而衝擊銷售量。由於未揭露特定客戶集中度，公司亦面臨地緣政治緊張影響其全球製造布局的一般性風險。

估值比較

Stellantis在銷售與未來獲利預估的基礎上看起來較為便宜，而福特則在現金產生能力上明顯較為出色，儘管負債水準較高。

指標　　　　　　　福特汽車　　　Stellantis
預估本益比　　　　　7.6倍　　　　　5.4倍
股價營收比　　　　　0.3倍　　　　　0.1倍

估值數據來源於Financial Modeling Prep（FMP），可能與其他數據供應商有所差異。

2026年我會買進哪檔股票？

我會選擇福特，雖然這是兩家處於不同階段轉型期公司的選擇，而非贏家與輸家之間的抉擇。

Stellantis正展現令人振奮的跡象。在經歷慘澹的2025年後，營收較前一年大幅成長，交車量攀升，且公司在第二季重返小幅獲利。成本縮減計畫雄心勃勃且進度順利，與零跑汽車（Leapmotor）的合作在歐洲成長中的電動車市場也漸有斬獲。然而管理層已警示下半年將面臨工廠停工、銷量下滑，以及仍待提列約10億歐元費用的重大逆風。正向自由現金流預期要到2027年才會出現。

福特的狀況雖然也非全然樂觀，但其商用車業務Ford Pro持續優於預期，品質改善計畫也漸收成效。在復甦進程中，股息為耐心持股的投資人提供了下檔保護。當兩家公司都處於充滿挑戰的轉型期時，持有那家已經開始回饋現金給股東的公司，會是較令人安心的起點。