聯準會利率決策前夕 主席華許公信力面臨嚴峻考驗

美國聯邦準備理事會（Fed）本週將召開關鍵的利率決策會議，市場普遍預期政策制定者將扣下扳機、升息以對抗持續居高不下的通膨；分析師指出，央行掌門人華許（Kevin Warsh）的公信力正面臨重大考驗。

這個全球最大經濟體多年來深陷高於目標水準的通膨問題，而在美國總統川普對伊朗發動戰爭、其標誌性的關稅政策，以及人工智慧（AI）熱潮推升物價的影響下，通膨壓力進一步加劇。聯準會自今年1月以來便維持利率不動，選擇靜觀其變，以評估能源價格衝擊的影響，並讓關稅對物價的傳導效應在經濟中逐步顯現。

然而近幾週以來，包括華許本人在内的多位聯準會官員已暗示，若通膨未能出現明顯放緩的跡象，央行將不得不採取升息行動。9月11日公布的8月消費者通膨數據顯示，通膨率維持在3.4%——與前一個月持平，但依然遠高於聯準會設定的2%長期目標。

在這份數據公布後，市場對聯準會將在9月16日升息1碼（25個基點）的預期急劇升溫。根據芝商所（CME）的FedWatch工具，市場反映的升息機率已突破85%。

聯準會上次升息是在三年前，當時是為了對抗疫情後飆升的通膨。目前聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%之間。

川普自第二任期上任以來，便不斷對聯準會的利率政策提出嚴厲抨擊，並對央行獨立性發動史無前例的攻擊，要求聯準會降息以刺激經濟活動。華許是由川普任命，分析師認為，這是他上任後面臨的第一次真正考驗：聯準會究竟會升息對抗通膨，還是會順從白宮的偏好按兵不動？

布魯金斯研究院（Brookings Institution）資深研究員韋塞爾（David Wessel）表示：「這就是考驗。這份工作伴隨而來的責任，現在他必須決定如何處理。」

他進一步指出：「他若選擇升息，將完全令市場失望；但若不升息，則可能開始觸怒川普。」

投資公司新世紀顧問（New Century Advisors）首席經濟學家薩姆（Claudia Sahm，曾任職聯準會）表示：「聯準會下週升息的可能性相當高。」

但她也對法新社（AFP）警告：「但這並非板上釘釘。對他們而言，這是一個艱難的決定。」薩姆提醒，升息「並非靈丹妙藥，而是一劑成本高昂的藥方」。

她指出，聯準會仍可能選擇維持利率不動，而不通過這劑猛藥，但央行必須向市場清楚說明決策理由。

她強調：「如果他們讓市場感到意外，卻無法解釋為何出其不意，那麼週三下午的市場將會非常混亂。」

華許上任後，已改變聯準會對外溝通決策的方式，主張降低決策過程的透明度，因為他認為過度透明會將政策制定者鎖定在日後可能需要調整的政策路線上。

然而，投資人對於這種「前瞻指引」（forward guidance）的削減反應不一，分析師指出，此舉已為金融市場對通膨與利率預期的定價機制引入更多不確定性。

華許過去曾基於AI技術帶來的生產力提升預期，主張調降利率；但近幾週以來，他重申聯準會有責任將通膨壓低至目標水準。

布魯金斯研究院的韋塞爾指出：「外界一直存在懷疑，質疑華許是否能像他的前任一樣，做對經濟有利的事，即使那在政治上並不方便。」

他進一步表示：「如果他現在升息，而川普因此暴怒，那麼他將在其餘任期內，確立自己作為獨立聯準會主席的信譽。」