韓國交易所延長交易時段至晚間8時 全面開放Kospi與Kosdaq盤後交易

南韓主要證券交易所營運商韓國交易所（Korea Exchange, KRX）將於週一正式啟動即時盤後交易市場，將交易時間延長至晚間8時，並開放多數Kospi與Kosdaq股票於晚間交易，藉此擴大投資人參與管道。

在新制度下，投資人於例行交易時段（上午9時至下午3時30分）結束後，仍可持續交易至晚間8時。若再加上南韓另類股票交易平台Nextrade（NXT）的早盤交易（上午8時起），整體交易時間將延伸至12小時。

這項變革主因是NXT開板以來，盤後交易需求持續升溫。NXT今年平均市占率約為10%，在Kospi指數於6月突破9000點之際，市占率更一度衝上15.91%。然而，替代交易系統交易量15%的法定上限，也成為NXT成長的瓶頸。

此次最重大的改變在於盤後可交易股票的數量大幅增加。NXT目前僅開放約610檔股票交易，而KRX新開闢的盤後市場將涵蓋Kospi與Kosdaq多數上市股票（部分標的除外）。截至9月11日，Kospi上市股票共831檔，Kosdaq則有1811檔。

擴大後的可交易標的將提供投資人更多選擇。當買賣同一檔股票時，投資人得以比較兩個市場間的價格、交易成本與成交條件。

依據「最佳執行」（best-execution）規定，券商必須將委託單引導至對投資人最有利的市場。在競爭加劇之下，市場可望迎來更低的手續費與更佳的成交品質。

延長交易時段也被預期能降低時差障礙，使韓國市場對海外投資人更具吸引力。NXT早已出現外資參與度急速攀升的趨勢。麥格理（Macquarie）、摩根士丹利（Morgan Stanley）與美林（Merrill Lynch）等國際券商率先加入，高盛（Goldman Sachs）與里昂（CLSA）隨後跟進，使NXT的會員家數從2025年開板時的28家增至38家。

外資在NXT交易值中的占比也顯著成長，從開板時的0.4%攀升至今年7月的約14%。隨著提供更廣泛標的的KRX盤後市場啟動，外資參與度可望進一步提高。

兩大市場預料也將在交易手續費上展開競爭。KRX目前收取約0.23個基點（basis points），相較之下，NXT僅收取0.15個基點。

某資本市場業界人士表示：「在當前的環境下，預期報酬固然重要，但對於主要以短線交易為主的投資人而言，手續費的差距並非微不足道。這將成為投資決策時值得考量的因素。」

智慧型委託單路由系統（Smart Order Routing）也可能左右競爭態勢。該系統會依據價格、交易成本與成交機率等因子自動分配委託單。在其他條件相同的情況下，NXT憑藉較低的手續費，可能取得相對優勢。

KRX此舉反映全球延長交易時段的趨勢。美國與歐洲的主要交易所正積極擴大盤後交易，而紐約證交所與那斯達克更朝向24小時全天候交易的方向推進。

韓國交易所董事長鄭恩溥（Jeong Eun-bo）先前曾承諾將延長交易時段，並表示交易所將「積極因應多交易所制度轉型及全球交易所間流動性競爭」，同時「改變我國股市結構」。交易所方面亦表示，將密切關注國際趨勢，並分階段考量進一步延長交易時段的可能性。