亞馬遜（NASDAQ:AMZN）與輝達（NASDAQ:NVDA）於8月26日宣布擴大合作協議，將額外為亞馬遜資料中心導入200萬顆輝達GPU處理器，奠基於AWS先前規劃自2026年起新增逾100萬顆輝達GPU的基礎之上。這批新處理器涵蓋輝達的Blackwell Ultra、Rubin及Rubin Ultra GPU，預計於2027年至2028年抵達Amazon Web Services的資料中心。
更廣泛的基礎建設夥伴關係
這項協議的範圍遠超單純採購更多GPU，擴大後的合作內容橫跨AI工廠、CPU、網路基礎建設、開源模型、資料處理及機器人等領域，使其定位為規模更大的基礎建設夥伴關係，而非單一次的硬體訂單。此一規模反映出亞馬遜與輝達的夥伴關係對雙方AI策略的重要性：輝達獲得了一位龐大的買家，正朝著2027年前Blackwell及Rubin營收突破1兆美元的目標邁進；亞馬遜則取得繼續擴張AWS AI基礎建設業務所需的運算能力。
亞馬遜的自研晶片野心
值得注意的是，亞馬遜在加大輝達訂單之際，亦同步擴展其競爭力十足的自研矽晶片業務。亞馬遜內部的晶片產品線，包括Trainium AI加速器、Graviton CPU及Nitro網路晶片，據報年化營收已達到250億美元。此外，亞馬遜表示已為Trainium爭取到超過2250億美元的營收承諾，其中包含來自Anthropic及OpenAI的重大多年期承諾。
這項宣布的規模——在五個月內規劃部署逾300萬顆總計GPU——反映出今年各大產業參與者AI基礎建設承諾成長的速度。此交易強化亞馬遜作為輝達最大客戶之一的地位，正值各家雲端服務供應商爭相提前數年鎖定晶片供應之際。新訂購的晶片要等到2027年或2028年才會到位，屆時方能判斷這筆支出是否能轉化為投資人押注的AI驅動雲端成長。
聰明錢情緒
兩家公司的避險基金持股均有所增加。亞馬遜的持股基金家數從第一季的353家增加至第二季的369家，Arrow Street Capital以96億美元的持倉成為其最大避險基金股東。輝達同樣出現增長，從275家增加至285家，Fisher Asset Management以181億美元的持倉穩居最大股東，顯示兩家公司仍深受機構投資人青睞。
多頭論點
看好亞馬遜的論點建立在於，在AI基礎建設需求絲毫未見降溫之際取得多年期的處理器供應，為AWS提供更清晰的路徑來擴大其AI雲端業務，避免供應限制成為瓶頸。合作關係的更廣泛範疇顯示這是一項發展中的策略性夥伴關係，而非一次性硬體採購；同時，亞馬遜並行建置自有的Trainium及Graviton矽晶片，顯示其並非完全依賴輝達，賦予其在談判上的優勢及對未來供應或定價風險的避險機制。此外，AWS部署額外200萬顆輝達GPU的計畫增添了需求能見度，支持輝達自身對2027年前Blackwell及Rubin營收達1兆美元的展望。
空頭論點
謹慎看待的論點從投資的規模與時間長度開始。這些晶片要到2027年及2028年才會到位，因此此交易本應支援的任何AI驅動成長屬於長期押注而非短期催化劑，而AI基礎建設需求在這段期間內可能劇烈變動。亞馬遜持續擴展的內部矽晶片業務，引發了一個更根本的長期問題：亞馬遜對輝達的依賴還能持續多久？因為一家積極發展自有競爭力晶片的公司，長期而言有動機降低對外部供應商的依賴。
Insider Monkey的最終判斷
這項擴大的夥伴關係凸顯了兩家公司願意為多年期AI基礎建設投入多少資本。亞馬遜看似是更明確的近期受惠者，不僅取得晶片供應，也驗證了其AI雲端策略；輝達則從全球最大雲端服務供應商之一處獲得另一項重大的多年期需求訊號。兩家公司的投資人應密切關注AWS AI基礎建設營收在新晶片於2027年到位後的趨勢，因為這將是檢視此承諾是否轉化為實質雲端成長的最清晰指標。投資人也應留意亞馬遜內部矽晶片業務相對於外部輝達採購的擴張速度，因為這將揭示此夥伴關係中雙方力量對比的長期演變。