Arista Networks：AI需求推動營收成長40%，採購承諾達96億美元

Arista Networks（NYSE:ANET）高階主管在花旗全球科技、媒體與電信（TMT）研討會上，詳細說明了人工智慧網路需求的持續成長、供應鏈地位的強化，以及超越最大超大規模雲端客戶之外的業務拓展機會。

財務長Chantelle Breithaupt表示，公司已在最新一期的財報中將營收展望調升至40%的成長率，相當於126億美元。她同時也回應了投資人對「產品遞延收入」此一指標的高度關注——隨著AI部署變得日益複雜，這項數字已持續攀升。

Breithaupt解釋，產品遞延收入代表那些已經出貨、開立發票並收到款項，但仍須符合客戶驗收條件的設備。這類部署可能需要18至24個月，公司才能將相關營收認列至損益表。

「我建議投資人密切關注損益表的成長表現，以及遞延收入的變化趨勢，」Breithaupt說道，同時提醒不應以單一季度的數據來解讀此指標。她認為，投資人應該以四到六個季度的趨勢，結合採購承諾與剩餘履約義務（RPO）來進行綜合評估。

AI週期與供應承諾

Breithaupt將當前的AI建置潮定位為Arista繼2019至2021年雲端部署週期之後的第二大成長週期。她表示，從實質影響的角度來看，AI週期目前大約已歷經兩年半至三年，但由於scale-up、scale-out與scale-across架構的網路需求持續擴張，加上AI訓練與推論工作負載的增長，該週期可望延續多年。

在供應鏈方面，Breithaupt指出，產業限制依然存在，特別是在晶圓產能方面，儘管公司在取得廠商產能與記憶體供應安排方面已有所進展，相關承諾已延伸至2026與2027年。她表示，Arista目前仍面臨較短期的元件瓶頸，例如印刷電路板與電容器等零組件。

Arista的採購承諾已從三季前的約36億美元，攀升至第二季底的96億美元。Breithaupt表示，這項成長反映出公司所觀察到的市場需求，並支撐晶片供應延伸至明年下半年的規劃。

「我們對於供應鏈團隊在疫情期間以及AI初期所累積的豐富經驗感到非常欣慰，」她說道。

AI網路需求規格

Arista雲端與AI網路資深副總裁Tyson Lamoreaux表示，AI基礎設施所創造的需求規格，比傳統雲端網路更為嚴苛。AI流量具有高度協調性，而可靠性的要求尤為關鍵，因為現行的AI系統在面對網路故障時，缺乏太多替代繞行路徑。

Lamoreaux指出，Arista在高效能硬體工程、軟體可靠性、安全性與可擴展性方面的深厚底蘊，使其在AI時代佔據有利位置。他特別強調轉向1.6 terabit鏈路速率的趨勢，此一演進將帶來更大的散熱、電力與訊號完整性挑戰。

他也提及Arista具備在不中斷資料平面流量的情況下，修補軟體並自動化部署工作流程的能力。他表示，對於希望讓昂貴的AI加速器維持高使用率的客戶而言，這種可靠性至關重要。

Breithaupt透露，公司預期兩家超大規模客戶將貢獻超過10%的營收，同時預期第三家、甚至潛在的第四家客戶也將達到此門檻。她並引用了新興雲端（neo-cloud）供應商的機會，這些業者正尋求透過最佳化的AI基礎設施來降低token成本。

在企業市場方面，她認為公司在資料中心市佔率的提升，以及客戶對簡化操作、安全性與整體持有成本（TCO）效益的需求中，皆蘊含成長機會。根據Breithaupt的說法，Arista目前在資料中心市場擁有約20%至22%的市佔率，而在園區網路市場的市佔率約為5%。

Scale-Across與Scale-Up技術路線

高階主管們表示，scale-across AI網路可望在電力限制、韌性需求，以及鼓勵地理分散式資料中心的政府政策推動下獲得成長動能。Lamoreaux以南韓為例，指出該國支持分散式發電與在地消費的政策，可能促使更多分散式資料中心基礎設施的發展。

Breithaupt表示，Arista正在重新檢視其總潛在市場（TAM）估算。在2025年10月的分析師日活動中，公司曾提出1050億美元的TAM數字。她預期公司將在今年稍後提出納入scale-up與scale-across機會的更新版估算。

至於scale-up乙太網路方面，Breithaupt指出Arista在2026年的業績指引中並未納入scale-up營收。公司預期明年下半年將展開潛在的試點計畫，並於2028年隨著生態系與標準的成熟而開始產生營收。

Lamoreaux說明，Arista的XPO架構瞄準的是網路供電光學（NPO）技術，作為銅線連接與共封裝光學（CPO）之間的中間選項。他表示，公司預期XPO將於明年下半年開始進行早期部署，並於2028年進入較大規模的放量成長，而CPO的採用放量可能約在一年後啟動。

毛利率與國際擴張

Breithaupt表示，Arista目前正以約62%至64%的毛利率，以及約48%區間的營業利潤率作為業績指引。她指出，由於營運成本的成長無需與營收同步，因此公司預期將實現營運槓桿效益，同時仍將持續投入創新研發。

談到包括記憶體在內的元件成本通膨問題，Breithaupt表示，公司傾向根據物料清單（BOM）進行有針對性且透明的價格調整，而非對所有客戶實施統一漲價。她強調，Arista並不打算對既有訂單重新定價，並致力於在轉嫁適用的成本增加時維持毛利率中性。

除AI與超大規模市場之外，Breithaupt表示國際擴張仍是長期的成長動能。她指出，歐洲、中東與非洲地區在上一季實現了36%的成長，受惠於大型客戶以及區域內的企業與新興雲端需求。Arista也正積極投資於通路關係的建立，特別是在國際市場，以擴展其企業市場的業務開發能力。

高階主管們表示，軟體營收預期將維持在總營收的約18%至20%，因為軟體授權與支援服務通常是隨著公司的網路系統一起提供，而非作為獨立推動的業務。

關於Arista Networks（NYSE:ANET）

Arista Networks, Inc.設計、開發並銷售大型資料中心、雲端服務供應商、網路公司、企業以及其他組織所使用的雲端網路解決方案。其產品組合涵蓋高效能乙太網路交換器、路由器與無線網路產品，用於在資料中心與園區環境中連接伺服器、儲存系統、使用者與應用程式。

公司的軟體產品包括Arista EOS——其基於Linux的網路作業系統——以及CloudVision，一個用於網路管理、自動化、監控與分析的雲端平台。