債券義警重出江湖、美國會該管管AI了、油價破百衝擊亞股

早安。以下是今日《財星》關注焦點。

當AI連專家都認為可能「終結人類」時，美國國會究竟會不會做點什麼？

九月十一日造就了這些領袖——也見證了他們的考驗。

財長貝森特選擇與「債券義警」正面對決，但他恐怕贏不了這場仗。

低薪勞工終於獲得較佳的加薪幅度。

AI熱潮的規模早已遠遠超越當年的網路泡沫。

已故黛安娜王妃那件「復仇」一字領小黑裙的拍賣價格。

RIP，南瓜香料拿鐵。你的季節已不屬於你。

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【今日大事】債券義警再度出擊

過去六年來，熱戰、貿易戰、歉收、航運瓶頸，供給面衝擊一波接一波。KPMG首席經濟學家黛安・斯旺克（Diane Swonk）告訴《財星》，這些衝擊的頻率密集到像鼓聲一般節奏化。

「鼓聲是有節奏的，」她對《財星》的伊娃・羅伊特伯格（Eva Roytburg）說，「有了節奏，人就會學會預期。」

家庭與企業已學會為下一波物價衝擊預作準備，但債券市場本週率先將此定價化。10年期美債殖利率週四觸及4.92%，寫下2023年以來最高水準，逼近華爾街視為紅線的5%關卡。財政部長貝森特試圖強勢震懾債市的舉動，已被伊朗戰爭的穩定鼓聲所淹沒，國際油價重返每桶100美元上方。如今聯邦資金利率期貨顯示，市場押注聯準會下週升息的機率約達67%，但債券市場聽從聯準會主席凱文・沃許（Kevin Warsh）的建議，不再等待聯準會扮演裁判，而是自己直接出手。

斯旺克擔憂的是，讓債券市場自行緊縮，只會讓問題惡化。

她指出，債市將會超調（overshoot），因為一旦投資人開始懷疑央行控制通膨的決心，就會要求更高的風險溢價。「聯準會控制的是短端利率，」她補充說，「但長端利率握在債券義警手中。」

——• 北約創新基金踏上征途：首家進入軌道的歐洲民營企業——派崔克・施奈德・西科斯基（Patrick Schneider Sikorsky）與大衛・奧爾多涅斯（David Ordonez）

• 你多久看一次手機，比你看多久更重要——如果你沉迷於「腦腐短影音」，你正在把自己燃燒殆盡——凱瑟琳娜・吉奧諾（Catherina Gioino）

• Meta打造一款能幫你購物的AI，但問題是多數人並不想讓AI花自己的錢——塔蒂亞娜・薩塔瓦（Tatiana Sataua）

• Klook共同創辦人林照圍表示，AI透過幫助人們發掘隱藏景點，解決了過度觀光的「景點集中」問題——安潔莉卡・洪（Angelica Ang）

• 高階主管為Z世代子女列出踏入職場的「老爸建議」——包括準時出席，以及「為會議創造價值」——奧莉安娜・羅莎・羅伊爾（Orianna Rosa Royle）

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【AI風險議題】共識已成：AI可能毀滅人類。國會或許該有所行動

Anthropic昨日公布的報告指出，旗下平台被惡意行為者用於嘗試製造生物武器共五次。公司坦承，這是「前沿AI模型最嚴重的風險之一」。

這份報告接連Anthropic與OpenAI一連串揭露而來——兩家公司都坦承其模型曾產生出行為惡意、暗中行動的代理人（agents），執行若由人類執行將屬犯罪的行為，例如入侵其他公司系統。

這份報告幾乎為前OpenAI與Anthropic研究員雅各布・考克森（Jacob Coxon）的說法提供了「證據」。考克森聲稱：「打造AI的人真心相信，AI可能在本世紀末前終結我們所有人」，並且「這兩家公司都不負責任。他們正全力衝向自我改進的超級智慧，並拿我們的生命下注。」

《華爾街日報》昨晚寫道：「國會內部正掀起一股對AI的迫切感，人們日益擔心這項技術可能摧毀文明。」可能推動的監管措施包括：設立聯邦層級的AI安全監管機構、強制AI模型配備「緊急停止開關」（kill-switches），以及在眾議院成立新的監督委員會。

Hugging Face共同創辦人湯瑪斯・沃爾夫（Thomas Wolf）在《金融時報》發表一篇必讀專欄，描述遭到OpenAI「失控代理人」攻擊的親身經歷：

「約有1,200個AI代理以群體形式合作數週——反覆嘗試同一件事，只為找出OpenAI設定的網路挑戰賽解方。它們繞過了限制、下載軟體以連上網路，其中700個接著攻擊Hugging Face，竊取安全細節以取得系統權限。」

「另一個問題是，我們基於Anthropic Claude Code打造的網路安全AI分析工具，竟拒絕參與調查的某個環節。」

「若輕視這些事件的嚴重性，將是一大錯誤。」

值得注意的是，同時投資OpenAI與Anthropic的橋水聯合基金（Bridgewater）首席投資官葛瑞格・詹森（Greg Jensen）表示，人類滅絕的風險是實在的。他將當前時刻類比為2020年2月，當時人類首次試圖釐清新冠疫情究竟會不會成為大事。

——延伸閱讀——

• 一位紐約大學數學家與OpenAI因一筆100萬美元的證明產生衝突——《紐約時報》

• 各國政府正轉向Claude來自動化情報監控——Axios

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【九一一】今天是九一一恐怖攻擊25週年

2001年，時任商務部長霍華德・魯特尼克（Howard Lutnick）正擔任Cantor Fitzgerald執行長。當世界貿易中心北塔崩塌時，他失去了自己的兄弟及另外657名員工，《財星》的黛安・布萊迪（Diane Brady）撰文寫道。魯特尼克那天之所以遲到，是因為決定親自送兒子凱爾去幼稚園。布萊迪在事發數週後見到他，聽他談起痛失超過三分之二員工、在交易收入崩塌之際仍須持續發薪給悲慟家屬的那份感受時，不禁紅了眼眶。Cantor Fitzgerald至今每年仍以九一一當天一整天的營收捐贈公益。

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【職場話題】「低聘僱、低裁員」的勞動市場現已鬆動，低薪勞工率先感受變化

一般而言，轉換工作的勞工加薪幅度高於忠誠留守者——但自2022年以來，美國勞動市場陷入「低聘僱、低裁員」的低迷，這項「跳槽紅利」便隨之消失。然而今年情況似乎正在改變。美國銀行的莉茲・艾佛瑞特・克瑞斯柏格（Liz Everett Krisberg）與大衛・汀斯利（David Tinsley）在近期電子郵件中指出：「七月轉職帶來的加薪幅度已達三年多來最高。」

轉職紅利對以週薪計酬的勞工尤其可觀。下圖顯示，週薪勞工獲得的加薪幅度是非跳槽者的四倍：

克瑞斯柏格與汀斯利指出：「週薪制集中於以時薪、大量變動工時為主的產業，特別是營建業、休閒與餐旅業、運輸倉儲業，以及部分零售業。這些工作往往偏中低收入。」

這或許是「K型經濟」某一面向開始反轉的原因之一。2025年以前，高薪族的稅後薪資成長遠遠領先低薪同儕；但今年春夏之際，低收入端的薪資成長急起直追，從約1%躍升至約5%（以三個月移動平均年增率計算，經季節性調整）。

相對地，高薪族的薪資成長則從6%下滑至略低於4%。美國銀行認為，「One Big Beautiful Bill Act」通過後的預扣稅減少，與低薪勞動市場轉強，共同解釋了這項轉變。

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【市場動態】伊朗緊縮紅海控制，油價衝上每桶104美元

布蘭特原油今日早盤報每桶104美元——諷刺的是，這已是好消息。油價昨夜一度觸及109.86美元，因伊朗在葉門的代理人恐怖組織胡塞武裝，幾乎掌控了紅海曼德海峽（Bab al-Mandab Strait）的葉門全段海岸線。這使伊朗有能力封鎖阿拉伯半島兩側的原油出口——這兩條水道過去合計肩負全球約三分之一的石油運輸。

不難預料，高度仰賴進口石油的亞洲股市今天遭拋售。但歐洲市場反彈走高，美國期貨在紐約開盤前也見回升。

交易人士正密切關注美國勞工統計局將於美東時間上午8時30分公布的八月CPI通膨數據。道瓊社共識預期為3.4%。聯邦資金利率期貨市場目前顯示，央行下週會議升息的機率為67%。

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S&P 500期貨今早上漲0.55%，昨交易日收跌0.58%。

歐洲方面，斯托克600指數早盤上漲0.45%，英國富時100指數午盤前上漲0.45%。

亞洲：南韓KOSPI下跌1.76%；日經225下跌1.93%；印度Nifty 50下跌0.18%；中國CSI 300下跌0.84%。

布蘭特原油今早報每桶104美元。

比特幣報77,007美元。

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【S&P 500】挑戰70年未曾打破的紀錄

自1955年以來，S&P 500的每股盈餘每年穩定增長約6.5%，且維持在這個數字附近的可預期區間。但近期指數獲利明顯向上突破。德意志銀行的吉姆・瑞德（Jim Reid）在報告中寫道：「這究竟是AI帶動的新高平台，或是暫時性的高點，相關辯論勢必持續延燒。」

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【今日圖表】AI熱潮每一年規模，都超越整個網路泡沫時期

或許這已是顯而易見的道理，但唯有眼見為憑，你才能真正感受AI熱潮有多龐大。德意志銀行的吉姆・瑞德與同事在近期報告中收錄這些圖表並指出：「S&P 500中前五大資本支出企業的支出，是其餘495家的兩倍以上。」

德意志銀行的艾德里安・考克斯（Adrian Cox）補充道：「這波熱潮的非凡之處不僅在於規模，也在於速度。預估至2030年的各年度資本支出，都將超越整個網路泡沫時期的電信投資總和。」

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【油價之痛】柴油零售商才學到：當初應該買能顯示到「11」的油槍

《財星》的喬丹・布魯姆（Jordan Blum）報導，美國柴油價格目前高到部分加油站油槍的顯示上限——每加侖9.999美元——被觸頂。「9.999美元」的標示通常只用於提醒駕駛油槍已無油可供。

*不客氣。

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【數字看真相】：復仇的代價

50萬至30萬美元

已故黛安娜王妃那件一字領小黑「復仇洋裝」的預估拍賣價格區間——12月9日將於紐約蘇富比拍賣。她於1994年與查爾斯王子（現為國王）分居不久後，身穿該洋裝出席在倫敦蛇形畫廊舉辦的《浮華世界》雜誌派對，從此成為時尚史經典畫面。

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【今日頭條】

• 貝森特未能打破美債市場的「發燒」——《金融時報》

• 貝森特表示，作為伊朗戰略的一部分，一家「大型銀行」將於週一遭到制裁——CNBC

• 沙烏地王儲籲請川普打擊胡塞武裝，因應紅海威脅——Axios

• 九一一改變了世界秩序，但理由可能並非我們所想——《華爾街日報》

• 烏克蘭打擊削弱俄羅斯煉油產業，國際能源總署指出——彭博

• 幕後直擊：范斯蒐集了對伊朗戰爭毫不修飾的第一手看法——《紐約時報》

• 范斯在共和黨大會上搶走2028風采——與會者認定這位副總統「已準備好」被加冕為川普的MAGA接班人——《紐約郵報》

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【最後一件事】

南瓜香料拿鐵已死，焦糖蘋果派拿鐵萬歲。

「焦糖蘋果派是麥當勞今年唯一推出的秋季咖啡口味。」南瓜香料拿鐵（PSL）時代就此落幕，《財星》的馬可・奎羅茲-古鐵雷斯（Marco Quiroz-Gutierrez）報導。隨著秋季到來，「南瓜香料拿鐵」的Google搜尋量仍照例飆升，但抹茶、 chai等新口味的搜尋熱度已更勝一籌。Google Trends顯示，今年搜尋「抹茶拿鐵」的人數比「南瓜香料拿鐵」多出260%。各家連鎖咖啡店今年紛紛推出蘋果系列飲品，終於意識到PSL的熱度已見頂。