經濟學家預測，週五即將公布的8月消費者物價指數（CPI）報告將顯示通膨持續放緩。關鍵問題在於，這項趨勢是否足以阻止聯邦準備理事會（Fed）下週進行升息。
CPI報告預料將在聯準會決策官員辯論利率是否能持續有效抑制物價上漲時，成為關鍵的參考依據。聯準會將於美東時間週三下午公布利率決議結果。
根據FactSet數據，經濟學家預期8月CPI將月增0.4%，相較7月的0.1%增幅明顯加速；年增率則預估將從7月的3.4%降至3.3%，延續今年稍早因能源價格飆漲而推升的高峰以來的下行趨勢。剔除波動性較大的食品與能源價格後的核心CPI，預期將月增0.2%、年增2.4%。
然而，通膨仍遠高於聯準會設定的2%目標。經濟學家指出，上週公布的8月就業報告意外強勁，意味著央行將更加重視物價穩定。週五的CPI與週四的生產者物價指數（PPI），將是決策官員在決定是否兌現投資人預期的升息之前，能取得的最新通膨數據。
法國興業銀行旗下Natixis首席美國經濟學家Christopher Hodge表示：「這是一段時間以來最關鍵的一份CPI報告。聯準會對於是否在下週會議上採取行動，正處於進退兩難的境地。」
8月CPI報告重點摘要
- 報告公布時間：9月11日（週五）美東時間上午8點30分
- CPI預期月增0.4%，7月為月增0.1%
- 核心CPI預期月增0.2%，7月同為月增0.2%
- CPI年增率預估為3.3%，7月為3.4%
- 核心CPI年增率預估為2.4%，7月為2.5%
汽油價格恐推升三個月來首度能源通膨
經濟學家表示，汽油價格上漲是8月月增通膨率可能升至三個月高點的關鍵原因。先鋒集團（Vanguard）美國經濟學家Halim Abourachid週二在報告中寫道：「整體CPI的強勁表現，反映8月能源價格走高，這是連續兩個月下跌之後的回升。」
8月油價小幅上漲，因伊朗戰爭再度爆發衝突，持續干擾波斯灣與紅海的原油運輸。西德州中級原油（WTI）期貨價格在本月早些時候一度下跌，當時美國宣稱和平談判取得進展。然而談判隨後陷入僵局，小規模衝突重啟，導致WTI在月底收漲約1%，報每桶85.76美元。根據美國汽車協會（AAA）數據，汽油價格在8月中旬短暫下跌，但月底收平。
核心CPI預期持續放緩
除了能源價格的波動外，經濟學家更關注8月CPI報告將揭示的核心通膨趨勢。
核心通膨年初以2.5%開局，接近五年低點。3月時，戰爭導致的油價飆漲開始推升商品與服務成本。隨著衝突與關稅效應蔓延至消費品價格，核心通膨率在5月逼近3%。此後，在關稅影響消退、油價降溫與住房成本走緩的帶動下，核心通膨回落至2.5%。
高盛經濟學家預期，自有住宅等價租金與主要住宅租金（兩者合計占核心指數逾40%），將從7月的月增0.26%分別減速至「溫和」的0.22%與0.23%。Natixis的Hodge同樣預測住房價格將「相當疲弱」。
不過，AI資料中心建設熱潮及其對記憶體與資料儲存價格帶來的上行壓力，可能會在週五的報告中顯現。個人電腦價格佔7月核心商品價格0.2%增幅中的約四分之一。先鋒集團預測，受AI相關通膨從電腦軟體與周邊產品向外擴散的跡象影響，8月核心商品價格將月增0.15%。
經濟學家也預期，更高的油價將透過航空燃油外溢至核心服務通膨。燃油成本上漲推動7月機票價格上漲逾2%，先鋒集團預期8月數據將呈現相近的漲幅。高盛則預測8月機票通膨將加速至4%。
儘管如此，經濟學家仍預期週五報告將顯示核心通膨持續朝聯準會目標靠攏。Hodge指出：「除了與AI及資料中心建設相關的專案外，很難看出通膨還會從何處重新加速。」
8月CPI報告對聯準會的意義
最新通膨數據將成為下週聯準會會議的核心議題。截至週三，投資人預期聯準會在9月16日將利率調升一碼（0.25個百分點）的機率為60%，這將是2023年以來的首次升息。該機率較一週前的63%下滑，但較一個月前的44%上升。決策官員自去年12月以來一直將聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%的區間。
聯準會官員近期的談話已對央行維持利率不變的耐心打了問號。美國銀行美國經濟學家Stephen Juneau寫道，聯準會主席Kevin Warsh上個月在傑克森霍爾（Jackson Hole）年會演說中「立場明顯偏向鷹派，並下調了再次升息的門檻」，但紐約聯邦準備銀行總裁John Williams與聯準會理事Christopher Waller近期的言論「則相對偏向鴿派」。
Juneau表示：「8月CPI報告及其對核心個人消費支出（PCE）物價指數的暗示，將決定聯準會是否在9月升息。」他預期「數據將足以強勁，讓聯邦公開市場委員會（FOMC）兌現升息行動」。
先鋒集團美國經濟學家Josh Hirt則認為，CPI將給予聯準會按兵不動的空間。他表示：「我們預期聯準會下週將維持利率不變，但我們認為兩份通膨報告的容錯空間都非常小。」Hirt估計，本週的CPI與PPI數據將暗示聯準會偏好的通膨衡量指標——核心PCE——8月月增0.24%，他認為這個水準足以讓委員會安心按兵不動。
Natixis的Hodge則預測，FOMC對衝突與關稅所造成一次性價格衝擊的容忍度可能正在消退。他表示：「我認為核心與整體數字比細部專案更為重要，這與我過去的感受不同。我們已連續65個月通膨超過目標，我認為聯準會現在的心態是『夠了，總得在某個時刻採取果斷行動』。」