蘋果折疊iPhone將問世　但供應鏈產能恐成最大變數

蘋果（AAPL）即將發表旗下首款折疊式iPhone，但根據報導，這家硬體巨頭在上市初期每天僅能生產數百支。以一家iPhone出貨動輒以千萬計的企業而言，這個數字可說是微乎其微。

時程壓力落在蘋果9月9日的發表會上，市場預期該公司將在會中揭曉這款折疊裝置，以及兩款新的iPhone 18機型。投資人亟欲了解，這項新產品究竟能否為蘋果股價與iPhone銷售注入實質動能，抑或僅會停留在小眾產品的定位。

iPhone上季銷售創新高

蘋果日前剛結束一個強勁的季度。2026會計年度第三季（截至6月）營收達1094億美元，較去年同期成長16%。其中iPhone銷售攀升22%，達543億美元。

甫卸任的執行長庫克指出，iPhone 17系列需求強勁是主要成長動能。他進一步表示，先進晶片生產面臨的供應限制，與其說是供應商問題，不如說是需求超出預期所致。

Mac銷售成長更為強勁，達29%、104億美元，同樣創下歷史新高。蘋果同時警告，當季影響iPhone、Mac與iPad的供應問題將進一步惡化。在此背景下，折疊機的發表恐將受限於零組件供應吃緊，直至產能逐步拉升。

折疊iPhone量產面臨逆風

供應鏈的具體情況如下。根據Stocktwits引述《日經亞洲》報導，蘋果初期折疊iPhone的日產量僅有數百支。Gurufocus與Dealroom.co均報導類似數據，並指出蘋果嚴格的品質標準，使得代工合作失伴仍在努力克服生產瓶頸。

天風國際證券分析師郭明錤預估，蘋果2026年下半年折疊機出貨量約落在700萬至800萬支之間，但第三季出貨量僅約50萬至100萬支。郭明錤同時預估售價將介於2,300至2,500美元，遠高於蘋果既有旗艦機款。

作為對比，郭明錤預期iPhone 18 Pro與Pro Max於同樣第三季的出貨量約為2,000萬至2,200萬支。這項差距凸顯，折疊機的初期規模相較蘋果主力產品線仍相當有限。

花旗預期，蘋果2026年下半年折疊機產量將達750萬支，2027年第一季再增400萬支。花旗亦預估2026全年iPhone總出貨量為2.46億支，較前一年小幅成長約1%。

短期來看，供應有限對蘋果未必是壞事，因為稀缺性往往會讓新產品顯得更為高階、更具獨家感。風險在於，若蘋果無法快速拉升產能，折疊機將難以挹注實質營收。

蘋果股價目標價遭調降

並非所有分析師都對本次發表會的股價表現持樂觀態度。

KeyBanc Capital Markets維持蘋果「減碼」評等，目標價設定為250美元，相較於目前的320美元股價。該機構警告，若蘋果9月9日發表會的定價嚇跑買家或壓縮利潤，恐成為股價負面催化劑。

KeyBanc預估iPhone 18 Pro將調漲150美元至1,249美元、Pro Max調漲200美元至1,399美元，折疊機則約在2,199美元。該機構預期2026會計年度第四季與2027會計年度第一季的iPhone 18總產量約為8,000萬支，低於前一年同期的約9,100萬支，主因是本週期並無推出基本款iPhone 18。

此外，KeyBanc指出，蘋果股價過去在iPhone發表會前後往往呈現下跌。歷史數據顯示，發表日當天平均跌幅約0.72%，五個交易日後平均跌幅約1.22%。

蘋果9月發表會的觀察重點

投資人應關注幾項重點，包括折疊機的實際起售價、蘋果初期可提供的供貨量，以及公司是否針對年底假期旺季的產能拉升釋出任何訊息。

供應鏈下游的受惠者亦值得關注。花旗預期，台積電（TSM）將因獨家供應蘋果採用2奈米製程的新款A20晶片而受惠。安費諾（APH）則可望因供應折疊機鉸鏈元件而獲利。

若蘋果能擴大製造規模，高達2,500美元左右的定價將有助於推升平均售價。但若供應瓶頸持續，高價帶來的營收利多可能要等到2027年才會明顯反映在財報數字上。

在覆蓋蘋果股票的41位分析師中，21位給予「強力買進」、3位「中等買進」、13位「持有」、2位「中等賣出」、2位「強力賣出」。蘋果股票的平均目標價為329美元，高於目前的320美元。