美國財政部60億美元購債計畫失靈 10年期殖利率衝破4.85%創2023年新高

美國財政部宣布將長天期公債回購規模擴大三倍，但債市殖利率完全不買單，10年期美債殖利率不降反升，創下2023年以來新高水準，凸顯市場對政府抑制殖利率措施的不信任。

財政部長貝森特週三上午表示，財政部將於週四回購60億美元的10年期與20年期公債。這項措施於8月底首度公布，市場普遍解讀為財政部試圖壓制近月來飆升至多年新高的長天期公債殖利率。然而，計畫細節出爐後，市場反應卻與預期完全相反。

10年期美債殖利率不僅未受壓抑，反而攀升至4.85%，為2023年以來最高點；20年期與30年期公債殖利率同步走高，分別觸及約5.29%的高位。市場普遍認為，這項購債計畫的規模令人失望，尤其在債市逆風持續整年的背景下，殖利率上行的壓力顯然遠超財政部能夠緩衝的範圍。

市場分析機構The Kobeissi Letter在X平台發文指出：「債市幾乎是在與美國財政部正面對抗。隨著伊朗戰事持續，10年期公債殖利率自戰爭爆發以來已逼近上漲100個基點。」該機構更警告，若戰事未能平息，10年期殖利率最快將於下週突破5.00%大關，美國消費者、購屋者與借款人將面臨嚴峻衝擊。

推升殖利率的多項因素，實際上大多超出財政部可控範圍。本週伊始，美國與伊朗戰火重燃，導致油價再度飆漲；週二投資人隨即因通膨疑慮而大舉拋售公債，殖利率應聲跳升。

與此同時，上週公布的火熱就業報告推升了聯準會升息機率，市場認為下週的利率決策會議很可能會給出偏鷹派的結果，這也與川普總統近期再度施壓聯準會與準主席沃許要求降息的立場正面交鋒。

布魯金斯研究院研究員Robin Brooks直言：「今天是全球債市糟糕的一天。試圖以人為方式壓低長端殖利率的問題在於──就像這次的購債計畫──如果市場認為購債規模太小，殖利率反而會反彈。這正說明潛在的上行壓力有多麼猛烈。」

高殖利率環境同樣開始衝擊股市投資人。週三美股連續第二日下跌，主因殖利率再度飆升，且本週因國定假日交易日縮短。市值達2.3兆美元的固定收益投資巨擘Pimco本週在報告中指出，攀升的殖利率為投資人提供了多年來難得一見的替代選擇。

Pimco報告寫道：「債市殖利率已重設至更高水準，提供更明確的報酬潛力，而承擔額外股票風險所要求的溢價如今顯得異常微薄。」