比特幣（BTC）迎來自 5 月初以來首次週線收盤站穩 8 萬美元上方之際，美國通膨前景卻烏雲密佈。本週即將公布的消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI），加上聯準會 9 月 16 日的利率決議，將成為決定比特幣能否將 8 萬美元確立為支撐的關鍵。
CPI 與 PPI 將出爐 市場押注升息一碼
上週就業數據意外強勁，對加密貨幣與風險資產形成壓力後，美國通膨數據本週再度成為市場焦點。8 月份 PPI 與 CPI 將分別於週四與週五公布。
上月 CPI 月增 0.1%、年增 3.4%，符合市場預期，延續 6 月份低於預期的趨勢。儘管數據顯示通膨呈現正面發展，但美國聯邦準備理事會主席凱文・沃許（Kevin Warsh）表示，單憑這些數據不足以支持重新評估貨幣政策。他在 8 月底的傑克森霍爾經濟研討會上指出：「這些廣義通膨指標雖然已從幾年前的高點大幅回落，但過去兩年的進展較為溫和。雖然今夏的 PCE 與 CPI 數據優於預期，但並未顯示潛在趨勢有顯著改善。」他所指的是聯準會最重視的通膨指標——個人消費支出（PCE）指數。
針對沃許的談話，市場調高了聯準會下次會議升息的機率。芝商所（CME Group）的 FedWatch 工具最新數據顯示，共識預期升息一碼（0.25%），機率達 58.4%。
上週公布的非農就業數據也助長了升息疑慮，數據遠優於預期，且先前數據還被上修。美國 8 月新增就業人口達 16.2 萬人，遠高於先前估計的 5.6 萬人。勞動市場強勁意味著聯準會放鬆政策的必要性降低，加上核心通膨仍高於 2% 目標，升息的可能性進一步確立。儘管聯準會理事 Christopher Waller 表態支持持續暫停升息，美國總統川普上週也再度施壓要求降息，但市場對利率仍持鷹派看法。川普在 Truth Social 發文寫道：「聯準會董事會，加上這位了不起的新領導人，必須動點腦筋——做個愛國者吧。高利率讓美國處於非常不公平的劣勢，我不會允許這種情況發生！」
無論 PPI 或 CPI 都可能改變會議前的市場展望，加密貨幣市場的波動往往伴隨通膨數據公布而來。
交易資源平台 Mosaic Asset Company 在週末發布的分析中指出，強勁的就業數據仍可能為股市帶來一線曙光：「雖然市場的第一反應聚焦於利率前景，但值得留意的是，對經濟有利的好消息通常對企業獲利也是好消息。最新就業報告加入近期一系列指向經濟穩健擴張的數據，應有助於支撐未來的牛市格局。」
然而 Mosaic 也警告，季節性因素可能增添額外障礙——9 月傳統上是股市表現最差的月份，而 11 月的美國期中選舉預料將使第四季市場波動加劇。
日本日圓干預規模創新高
日本政府公布最新數據揭露創紀錄的日圓干預規模，市場焦點轉向日圓走勢。
週一，日本財務省報告指出，7 月底以來外匯存底減少 795.7 億美元，反映日圓創紀錄的干預行動。日本貨幣因而升值至 1 美元兌 155 日圓，週一亞洲交易時段仍維持在該水準附近。
伊藤忠研究所首席經濟學家 Atsushi Takeda 告訴彭博社：「日本可能動用了外國證券與存款，但最有可能的是拋售美國公債。」
此舉影響可能超越日圓本身。美國長端公債殖利率已面臨壓力，促使美國財政部宣布將於 9 月 9 日啟動應變措施。若日本為支撐日圓而拋售美債，可能引發華盛頓方面的負面反應，導致日本銀行（BOJ）在日圓再度走弱時陷入兩難。
日本研究所經濟學家 Akari Nishimura 補充道：「這將使財務省與日本銀行未來難以採取行動。」
交易員目前已將日本央行 9 月升息納入定價，目前基準利率已處於 1995 年以來最高的 1.0%。預測市場 Polymarket 的數據顯示，目前市場預期升息一碼的機率高達 98%。
由於日圓套利交易與流動性趨勢的潛在長期影響，加密貨幣市場對美元兌日圓走勢及相關頭條新聞保持高度敏感。
比特幣現貨市場動能依然不足
分析指出，比特幣若要脫離目前以 8 萬美元為中心的中短線區間，仍需更多現貨市場參與。
鏈上分析平台 CryptoQuant 指出，過去一週所見的上行波動伴隨著衍生品交易所未平倉合約（OI）的急劇攀升，顯示衍生品交易員主導了價格急漲走勢。CryptoQuant 報告指出：「整體未平倉合約從 252 億美元增至 275.3 億美元，單日增加 23 億美元（+9.24%）。在小時線圖上，價格與未平倉合約幾乎在 UTC 時間上午 9 點同步擴張，顯示新部位大量湧入。」該報告描述的是 9 月 3 日 BTC/USD 最後一次升破 8.2 萬美元的價格走勢。
CryptoQuant 進一步指出，比特幣的已實現市值（realized cap，即按比特幣最後鏈上移動時的價格計算的 BTC 總市值）並未跟上未平倉合約的增幅。報告寫道：「結論很清楚：這波反彈雖有現貨與鏈上參與，但主要驅動力來自衍生品。未平倉合約擴張、積極買盤、正向資金費率與槓桿上升，創造出遠比已實現鏈上資本更依賴期貨的結構。」
先前報導曾指出，現貨需求不足是 BTC 價格趨勢持續轉變的重大障礙。上月 BTC/USD 讓投資人重回淨獲利狀態時，獲利了結賣壓隨之激增。
CryptoQuant 警告，現貨需求仍為負值，且與期貨需求的差距在 30 日滾動基礎上持續擴大：「雖然期貨需求正在推動漲勢，但現貨需求仍呈現負向趨勢。這不是好訊息，因為沒有現貨需求就不可能出現牛市反彈。儺管出現反彈，現貨 BTC 的流出量仍在增加。」
BTC 週線收盤首見站穩 8 萬美元
根據 TradingView 數據，比特幣於週日一度觸及 8 萬美元，為自 5 月 11 日當週以來最高的週線收盤價。
然而 8 萬美元關卡仍難以確立為有效支撐，由於賣方流動性在該價位上方迅速堆積，多頭無法持續守穩。CoinGlass 最新數據顯示，流動性集中於約 8 萬 560 美元附近，形成一道堅實的阻力牆，使 BTC/USD 被困在狹窄區間內。
鏈上分析平台 Glassnode 上月曾指出，大型流動性帶是形塑比特幣長期價格走勢的關鍵，特別是 8.3 萬至 8.6 萬美元之間的區間。Glassnode 在最新一期的《The Week Onchain》週報中寫道：「雖然這波上行衝動消化了路徑中的空單，但未能觸及 8.3 萬至 8.6 萬美元之間密集的空單清算群。現貨價下方則留下一條介於 6 萬至 6.3 萬美元之間的完好多單清算燃料帶。目前價格就在這兩個邊界之間交易。」
市場參與者同時也在思考目前的盤整格局將如何突破至新的上行空間。Markets Sniper 交易套件開發者 Jesse Olson 認為，BTC/USD 正在複製 2023 年 8 月的看漲圖形分形，預期 7.6 萬美元可能成為短期反轉價位。
比特幣超級趨勢翻多 重演 2023 年初反彈訊號
週日的週線收盤見到經典的 BTC 價格趨勢指標自 2025 年 11 月以來首次翻綠。
在週線時框上，BTC/USD 收盤突破超級趨勢（supertrend）線，產生「買進」訊號。超級趨勢指標運用平均趨勢範圍（ATR）數據與倍數計算簡單的買賣訊號，並以價格與超級趨勢線的互動來衡量。
週線時框特別受到比特幣交易員關注，因為在熊市期間，從未出現過週線收盤突破超級趨勢線的情況。上一次超級趨勢由紅翻綠是在 2023 年 1 月中旬，當時比特幣上一個熊市低點 1.56 萬美元已在兩個月前確立。反過來說，該指標由綠翻紅則預示著長期下行趨勢的開始。
此訊號加入了一系列日漸增多的看漲線索，使部分投資人相信比特幣已在 5.7 萬美元見到宏觀底部。8 月份，BTC/USD 自 2025 年底以來首次收盤突破 50 週指數移動平均線（EMA），而這一事件在歷史上對長期看漲趨勢反轉至關重要。