亞馬遜有望躋身四兆美元俱樂部？AWS成長加速、AI紅利持續發酵

亞馬遜（AMZN）是全球雲端基礎設施服務的領導者，這項業務正推動著人工智慧革命的發展；同時，亞馬遜也是全球電商龍頭，去年的營收更是突破7,160億美元，成為全球營收規模最大的企業。

儘管擁有諸多優勢，亞馬遜的股價在過去五年的表現卻相對落後。過去半個世紀以來，該股僅上漲約47%，在「美股七巨頭」中表現僅優於特斯拉的46%漲幅。

同期標普500指數上漲69%，那斯達克綜合指數則上漲71%。然而，雖然亞馬遜近幾年表現不如大盤，但筆者認為該公司極有可能在2029年之前，與輝達、蘋果及Alphabet並列，成為市值至少達到4兆美元的企業之一。

亞馬遜躋身4兆美元俱樂部的潛力

亞馬遜目前市值約為2.75兆美元，為全球第五大企業。若要在現有流通股數基礎上達成4兆美元市值目標，股價需要上漲約45.5%，換算下來，未來兩年需繳出年均20.6%的成長率。

雖然亞馬遜在人工智慧領域居於領先地位，但市場仍低估了其作為AI概念股的價值。更重要的是，該公司並非沒有繳出亮眼成績單。這家科技巨頭旗下的雲端服務部門AWS，第二季營收年增37%，達到422億美元，其中AI相關需求助力該部門創下自2021年以來最強勁的成長率。作為對比，分析師平均預估該季營收年增約31%、銷售額約為405.4億美元，亞馬遜顯著超出市場預期。

與此同時，公司旗下以電商業務為主的北美部門營收年增16%，整體公司營收也成長20%，達到2,006億美元。亞馬遜的營收成長動能正在加速，且有充分理由相信，該公司在受益於AI順風的進程中，仍處於相對早期的階段。

亞馬遜業務引擎全速運轉

由於電商業務占比較高，亞馬遜的整體毛利率通常明顯低於「美股七巨頭」中的大多數成員，但其龐大的線上零售業務基礎仍是優勢所在，且仍有相當大的優化空間。隨著自動化與機器人技術的不斷精進，亞馬遜應能運用效率提升來釋放電商業務更強勁的毛利率。加上數位廣告業務的持續成長，亞馬遜的業務引擎從未如此強健，也為公司奠定了在2029年達成4兆美元市值的基礎。

當然，這項預設的前提是整體市場維持相對健康的狀態。若總體經濟環境惡化、大盤估值大幅下修，即使亞馬遜的業績持續強勁，其估值仍可能面臨壓力。