美國八月就業報告意外強勁：勞動市場健康背後的升息隱憂

又一個月，又一份讓經濟學家們摸不著頭緒的就業報告出爐了。

美國八月非農就業人口經季節性調整後新增16.2萬個工作機會，數量達經濟學家預估5.3萬人的三倍以上。此外，六月與七月的就業數據均上修，其中七月數據更是從原本公布的減少2.3萬個就業機會，大幅修正為增加2.1萬個。

更令人振奮的勞動市場跡象是，這份就業成長呈現全面且廣泛的分布，涵蓋餐廳、政府教育及製造業等多個產業均見增長。與此同時，資訊相關產業則減少了2.3萬個就業機會，暗示人工智慧可能正開始對就業市場產生實質影響。

八月平均時薪月增0.3%，符合市場預期，與去年同期相比則上漲3.1%，創下近年來最低的年增率。

以下將解析為何這份令人意外的就業報告，既是好消息也是壞消息。

圖片來源：Getty Images。

【壞消息：九月升息機率隨之升高】

自疫情以來，投資市場出現了一個奇怪的現象——勞動市場的好消息反而成了股市的壞消息。

這是因為自疫情爆發以來，通膨持續高於聯準會設定的2%目標。由於美國經濟成長主要仰賴消費者支出，強勁的勞動市場反而可能成為通膨的溫床：當民眾手頭有更多資金時，往往會持續進行消費。

根據芝商所（CME Group）的FedWatch工具，在就業報告公布前夕，聯邦公開市場委員會（FOMC）於本月下旬的九月會議上升息一碼的機率，大致呈現五五波的拉鋸局面。

然而，隨著就業報告出爐，截至本文撰寫時為止，升息一碼的機率已從略低於50%攀升至62.4%。

升息對投資人而言是負面訊號，因為這會在一個已苦於負擔能力問題的經濟體中，進一步推高借貸成本。更甚的是，利率維持高檔的時間越長，消費者承受的壓力就越大，經濟也越有可能陷入衰退。

美國非農就業人口月增數據（資料來源：YCharts）

截至美東時間上午11點30分，道瓊工業指數（^DJI -0.58%）盤中已下跌約365點。

聯邦公開市場委員會共有19名成員，其中12名具有貨幣政策投票權。近期已有愈來愈多成員傾向於在下次會議中支持升息。

這意味著聯邦公開市場委員會在本月會議上的最終決定，很可能將取決於將於9月11日公布的八月通膨數據。

【好消息：勞動市場體質依然健全】

曾幾何時，一份非農就業新增人數超出經濟學家預期三倍的就業報告，會被市場視為經濟體質健康的慶賀訊號。

但時至今日，市場對升息前景的擔憂已更為突出。

儘管年度平均時薪增長率似乎正逐步下滑，八月就業報告從結構面來看仍是正面訊息。目前失業率為4.1%，這是許多經濟學家所認為的「充分就業」水準。

儘管人工智慧正帶來顛覆性衝擊，但經濟仍在持續創造就業機會，雖然已可見AI開始產生影響的跡象。

近年來，企業盈餘成長支撐了大盤的強勁漲勢。只要民眾口袋有錢，就能持續消費企業的商品與服務，進而持續推動企業獲利成長。

此外，如同過去所顯現的，雖然市場未必在尋找一份強勁的就業報告，但一份過於疲弱的就業報告同樣會因經濟衰退迫在眉睫的疑慮而迅速嚇壞投資人。

因此，儘管投資人正對即將到來的升息憂心忡忡，但體質健全的勞動市場長期而言仍是一項正面因素。

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關於作者

Bram Berkowitz 是 Motley Fool 旗下專責報導金融、科技、消費品及總體經濟趨勢的股票市場分析師。在加入 Motley Fool 之前，Bram 曾於股票研究領域負責銀行類股分析，並擔任地方媒體記者。他持有 FINRA 7 與 66 系列執照，以及雪城大學企業管理學士學位，副修經濟學。