AI記憶體熱潮下的逆風訊號？肯恩·格里芬旗下 Citadel 大砍美光持股逾 86%

美光科技（Micron Technology）堪稱今年 AI 記憶體熱潮的最大受惠者之一，過去一年股價飆漲 671%，目前交易價格逼近 960 美元，市值約達 1 兆美元。然而，該股距離歷史高點仍下跌約 21%。

最新公布的 13F 持倉申報文件顯示，由億萬富豪 Ken Griffin 掌舵的避險基金 Citadel Advisors，在美光股價持續攀升之際，正悄悄出脫其持有的絕大部分美光部位。

根據 13F 申報資料，Citadel 將美光持股大砍 86.93%，從約 460 萬股降至僅 60 萬股。在過去三個月內，該基金減持美光達 400 萬股，而這段期間正是 AI 相關企業快速成長的時期。

Ken Griffin 對美光的減持並非單一動作。同一份文件揭露，Citadel 也將台積電（Taiwan Semiconductor Manufacturing）的持股縮減 86.97%，砍掉約 350 萬股；意法半導體（STMicroelectronics）同樣遭到減持，幅度達 44.25%，相當於逾 300 萬股。

這三檔個股合計呈現出一個明確的訊號：在 AI 基礎建設與記憶體晶片需求持續火熱之際，Citadel 大幅縮減了對半導體與晶片製造類股的曝險。

相關報導指出，知名放空者 Michael Burry 持續加碼放空熱門晶片巨頭；美國銀行在 AI 重磅消息後加倍押注美光；此外，隨著投資人將目光從 GPU 擴及其他 AI 晶片商機，美光股價再度走升。

申報文件並未說明 Citadel 進行這些調整的原因，而避險基金本來就會基於與公司前景無關的因素調整部位，包括投資組合再平衡、風險管理，或僅是在股價大幅飆漲後實現獲利。

不過，此一趨勢並不限於晶片類股。

Citadel 的申報文件顯示，該基金在多個產業也進行了大規模減倉，包括奇異（General Electric，減持 72.02%）、花旗集團（Citigroup，減持 62.90%）、默克（Merck，減持 49.40%）、特斯拉（Tesla，減持 41.39%）以及 Meta Platforms（減持 38.77%）。

這種全面性的減倉行動，意味著 Citadel 可能是在降低多檔個股的整體風險，而非針對美光或記憶體晶片市場做出特定的看空判斷。即便如此，美光與台積電的減持幅度，在此背景下仍格外醒目。

美光股價為何持續走揚？

美光的業務表現可謂勢如破竹。

該公司 2026 財年第三季營收達 415 億美元，年增 346%，創下連續第五季的營收新紀錄。毛利率攀升至 85%，使公司連續七季擊敗市場盈餘預期。

執行長 Sanjay Mehrotra 在法說會上向投資人表示，DRAM 與 NAND 產業的需求仍顯著超過供給，且美光預期這種緊俏局面將延續至 2027 年之後。

Mehrotra 進一步指出：「我們很興奮地宣布，目前已簽署 16 份策略客戶協議（Strategic Customer Agreements，簡稱 SCAs），這些協議預期將根本性地改變我們的商業模式。AI 的普及已從結構上重塑了記憶體產業。」

公司預估 2026 財年第四季營收將達 500 億美元（加減 10 億美元），非 GAAP 每股盈餘將達 31 美元（加減 1 美元）。

這波需求激增的主要推動力正是人工智慧。

美光高層 Sumit Sadana 於 2026 年 8 月 10 日在 KeyBanc 科技領導力論壇上解釋，AI 系統的效能如今根本性地繫於記憶體晶片的容量與速度，而不僅僅是處理器的運算能力。

他同時指出，美光的策略客戶協議屬於長期供應合約，目前約佔公司預估營收的四分之一，這代表記憶體業務運作模式的重大轉變。

美光面臨放空壓力

並非所有人都相信這波漲勢還有上行空間。

以準確預測 2008 年房市崩盤而聞名的投資人 Michael Burry，即便在美光股價逼近 1,000 美元之際，仍持續加碼其放空部位。

Burry 表示，他的目標是降低總曝險並釋出現金，同時維持整體看空立場；他坦承放空部位目前大致打平，但在市場持續走揚下略偏向虧損。

Burry 解釋，記憶體晶片產業歷來呈現急劇的繁榮與衰退循環，且美光的資本支出正快速攀升，第四季資本支出預估逼近 100 億美元。

儘管美光股價大漲，其本益比僅為 9.5 倍（以未來盈餘計算），屬於合理水準。Yahoo Finance 數據顯示，美光的貝他係數（Beta）為 2.2，意味著其波動幅度約為大盤的兩倍，無論上漲或下跌皆然。

在覆蓋美光股票的 32 位分析師中，有 31 位給予「買進」評等，1 位給予「持有」。美光的平均目標價為 1,555 美元，較當前股價高出 63%。

就目前來看，Citadel 的申報文件顯示該基金進行了廣泛的減倉，而美光及其晶片同業承受了其中最大幅度的砍倉。

申報文件並未表明這反映出對記憶體產業的特定警覺，還是更廣泛的投資組合降風險行動。

無論如何，此一時機使得 Griffin 的基金站在一筆交易的場外——而美光自身的管理層堅信，這波成長動能仍將持續多年。