烏克蘭鐵礦石巨擘Ferrexpo宣布1億美元緊急增資 警告若失敗恐於10月底聲請破產

總部位於瑞士、在倫敦上市的烏克蘭鐵礦石生產商Ferrexpo plc（LSE: FXPO）今日宣布，擬啟動一項股權融資計畫，目標籌集約1億美元（約新台幣32億元）資金，以挽救因俄烏戰爭、VAT退稅遭凍結及多項法律爭議而陷入嚴重困境的營運。

本次增資由兩大部分構成：其一是透過非優先配售（Placing）方式，以每股16.5便士的發行價格發行新股，籌集約6,000萬美元；其二是由公司最大股東Fevamotinico S.a.r.l.以相同發行價格認購新股，籌集約4,000萬美元。本次發行價格較2026年4月30日（股票暫停交易前最後交易日）收盤價28.6便士折讓約42.3%。

關鍵基石投資人為烏克蘭知名商人Andriy Verevskyi，他是烏克蘭最大穀物生產商暨出口商Kernel Holding S.A.的創辦人暨董事長，同時也是全球葵花油市場的領導者。Verevskyi已承諾在此次配售中認購約5,000萬美元。增資完成後，Verevskyi將持有擴大後股本約21.44%的股權，成為公司重要股東及英國上市規則下的關聯方。

Ferrexpo股票自2026年5月1日上午7時30分起暫停交易，主因公司延遲公布2025年度經審核合併財報。董事會強調，本次增資對公司存續至關重要，主要目的為強化集團流動性，並為重啟暫停中的烏克蘭採礦及造球作業提供營運資金，同時支援18個月內以縮減規模持續營運的過渡期需求。

然而，公司財務狀況已極為嚴峻。截至2026年8月28日（最後實際可行日期），集團現金部位僅約2,640萬美元，扣除租賃義務後的淨現金約1,780萬美元。相比之下，2025年12月31日淨現金為4,700萬美元，2024年12月31日則高達1.01億美元，呈現急劇惡化趨勢。董事會評估，若無法成功完成增資且無重大緩解措施，公司淨可動用現金僅足以支撐至2026年10月底，屆時公司或集團成員極可能被迫聲請破產，股東投資價值恐將化為烏有。

公司正面臨多重嚴峻挑戰。首先，俄烏戰爭持續衝擊營運，包括烏克蘭能源基礎設施遭攻擊導致電力短缺、出口物流受阻及勞動力因徵兵而流失。其次，主要營運子公司Ferrexpo Poltava Mining（FPM）已進入破產程序，並已任命破產管理人。第三，烏克蘭稅務機關自2025年3月起停止支付公司的VAT退稅，截至2026年6月30日，集團在烏克蘭的淨VAT應收餘額已達8,800萬美元，其中8,690萬美元已申請退稅，但8,430萬美元遭以公司與前執行長Kostiantyn Zhevago的關聯為由拒絕。第四，公司主要黑海出口路線於2026年7月28日發生租賃船隻遭無人機攻擊事件，造成一名船員喪生，相關港口目前無法使用，迫使公司在8月5日宣布暫停烏克蘭境內的採礦及造球作業。

此外，公司與前執行長Zhevago的歷史關聯引發諸多法律爭議。Zhevago雖於2019年卸任執行長、2022年12月辭去董事職務，但仍為The Minco Trust的酌情受益人之一，該信託間接持有最大股東Fevamotinico全部股權。烏克蘭當局於2025年2月對Zhevago實施個人制裁，雖非英國、美國或歐盟等國際制裁，卻嚴重衝擊公司融資能力與銀行業務往來。公司目前面臨多項民事及刑事訴訟，包括Maxi Capital聲稱金額約1.054億美元的爭議擔保索賠（已導致FPM進入破產程序），以及烏克蘭檢方就所謂非法採礦求償約35億美元（約新台幣1,120億元）的天價民事訴訟。

Fevamotinico已簽署不可撤回承諾書，同意就其持有之2.9468億股（占現有普通股49.27%）於股東大會上投票贊成相關決議案。根據條件，若增資總金額未超過1億美元，Fevamotinico將獲得所有新配售股的49.27%；若超過該金額，其認購金額上限為4,000萬美元，且增資後持股比例不得低於45.2%，同時不得觸發英國收購合併守則第9條規定的強制收購義務。

本次增資尚需股東於預定2026年9月21日召開的股東大會上通過相關決議，並待新股於2026年9月22日上午8時正式在倫敦證交所上市交易。Panmure Liberum及Peel Hunt擔任本次配售的聯席全球協調人及聯席帳簿管理人。

公司同時透露正與一家信譽良好的貿易金融機構洽談最高3,000萬美元的貿易融資額度，年利率12%，為期三年，將進一步強化增資後的流動性緩衝。此外，Fevamotinico亦在洽談一筆約1,500萬美元的短期無擔保貸款，作為認購的預付款。

董事會強調，本次增資是當前唯一可在所需時間內實施的可行方案，若失敗，公司除聲請破產外幾無其他選擇。2025年度財報顯示，公司營收由2024年的9.33億美元下滑至7.87億美元，基礎EBITDA亦由6,900萬美元萎縮至2,800萬美元。