AMP股價衝八年新高後回檔 結構性轉型與中國合資業務成雙引擎

AMP Ltd（ASX: AMP）股價週四一度衝上A$2.50的八年新高，隨後回落收盤，整體漲幅從52週低點以來已翻倍。這檔澳洲金融股在當日小幅拉回1.62%，收在A$2.43，成交量僅約日均量的0.59倍，顯示賣壓相當溫和。儘管當日走勢收黑，該股本週至今仍上漲2.97%，從52週低點A$1.14起漲至今，累計漲幅已超過100%。

這次回檔反而改善了技術面。AMP的RSI（相對強弱指標）在過去數週多次觸及約85，處於深度超買區，至週五開盤前已回落至65.65。這種降溫意味著近期的賣壓屬於例行性獲利了結，而非機構法人倒貨，反而可能為股價日後挑戰站穩A$2.50——這個自2018年以來未曾有效突破的價位——提供更穩固的基礎。

基本面撐起多頭格局

支撐這波漲勢的，是AMP於2026財政年度上半年繳出的亮眼成績單，這也是該集團多年來重組策略逐漸收效的最明確證據。基礎稅後淨利年增32.8%，達到A$1.74億；法定淨利更大增57.1%，來到A$1.54億。集團管理資產規模擴張8.9%，達A$1,676億，成本對收入比率也從63.0%改善至60.5%。

兩項營運里程碑格外引人注目。平台業務（Platforms）的淨現金流入攀升33%至A$31億，背後有新進財務顧問啟用數增加的支撐。更具象徵意義的是，退休金與投資業務（Superannuation and Investments）創下自2017年以來首次的半年正淨現金流，流入金額為A$7,600萬，相較於去年同期的A$7,500萬淨流出，終結了困擾該股近十年的逆風。

資本管理亦提供了額外支撐。AMP已授權一項規模A$1.5億的場外庫藏股計畫，執行期間至2027年4月，由UBS負責操盤。經紀商回報顯示，8月下旬至9月初期間，公司每日穩定進行回購，價格落在A$2.33至A$2.47區間。這項計畫有助於減少目前約24.3億股的在外流通股，進一步加速每股盈餘成長。本次的期中股息也提高至每股3.0澳分，配發率為20%。

或許最出乎意料的重估動能來自中國市場。其持有20%股權的中國人壽養老保險（China Life Pension Co），以及持有15%股權的中國人壽 AMP 資產管理（China Life AMP Asset Management），上半年合計貢獻A$5,600萬的獲利，年增率高達107%。其中，中國人壽養老的管理資產規模已達人民幣2.6兆元。這部分貢獻提供了高毛利、以權益法認列的獲利，分散了在國內高度競爭市場中的單一曝險。

後市觀察重點

市場目前最關注的問題是：A$2.50究竟是支撐還是壓力？在偏多情境中，本次成交量低迷的回檔加上RSI回歸正常水準，不僅消化了超買狀態，也未破壞上升趨勢，加上庫藏股計畫提供股價下檔的自然買盤。若平台業務持續吸金、退休金流量維持淨流入，加上中國合資業務進一步成長，將強化基本面突破的依據。

在偏空情境下，若股價多次在A$2.50遇阻，可能形成短期雙頭型態，一旦動能消退，下檔支撐將落在A$2.25至A$2.30附近。

多方論點：

基礎稅後淨利成長32.8%，退休金業務創2017年以來首次正淨流量。
A$1.5億庫藏股計畫執行至2027年4月，支撐股價與每股盈餘成長。
中國合資業務獲利激增107%，提供國內市場之外的高毛利成長動能。

空方論點：

無法站穩A$2.50阻力可能形成雙頭，股價將回測A$2.25支撐。
激烈的房貸市場競爭壓縮AMP銀行部門利差，數位化專案亦持續消耗資本。
歷史性的集體訴訟與賠償成本，可能限制2027年中期後的庫藏股執行空間。