聯準會褐皮書：美國經濟「溫和」擴張 但高通膨與伊朗戰事籠罩不確定性

美國聯邦準備理事會（Fed）於週三（2025年9月2日）發布報告指出，儘管美國整體經濟前景仍屬正面，但能源價格高漲、政策議題以及伊朗戰事所帶來的高度不確定性，正對產業與家庭信心造成壓力。

聯準會在其經濟狀況調查報告「褐皮書」（Beige Book）中表示，自7月初以來，全國經濟活動「溫和」增長，消費者支出亦小幅成長。

然而，報告亦指出，高通膨已使消費者普遍對價格高度敏感，但高端消費品買氣仍維持穩健表現。

此一發現與經濟學家所稱的「K型經濟」（K-shaped economy）現象相符：這是美國近期出現的一種趨勢，亦即低所得家庭持續縮減支出，而高所得家庭的消費則持續增長，兩者走向分化。

高物價與波動的經濟數據，將成為11月期中選舉的關鍵議題。美國總統川普所屬的共和黨正試圖維持對國會的控制權。

這份報告發布之際，聯準會利率制定委員會將於9月中旬召開會議，市場預期這家央行將升息以對抗持續性的高通膨。

川普自上任以來，對聯準會的獨立性發動前所未見的攻擊，要求聯準會降息以刺激經濟活動，即便通膨仍居高不下。

聯準會已連續逾五年未能達成其長期設定的2%通膨目標，美國家庭飽受高物價衝擊。

上週，聯準會主席沃許（Kevin Warsh）釋出訊號，指出在通膨方面「仍有工作要做」，並表示他並未見到核心趨勢朝正確方向移動的證據。

聯準會偏好的通膨衡量指標7月數據持平於3.7%，較5月創下的三年高點4.1%小幅回落。

物價飆漲主要歸因於川普發動的伊朗戰爭，該戰事使中東陷入暴力衝突，德黑蘭的報復行動更將矛頭指向華盛頓的盟國，並幾乎癱瘓了一條關鍵的石油與天然氣貿易路線。

報告指出，聯準會旗下12個轄區的物價全數上揚，其中三分之二回報「溫和」增長，聖路易士（St. Louis）轄區則出現「強勁」增幅。

聖路易士聯準銀行服務的範圍包括伊利諾州南部與印第安納州、肯塔基州西部、密西西比州北部、密蘇里州部分地區、田納西州西部以及阿肯色州全境。

整體而言，在多個聯準會轄區中，製造業與營建業面臨的投入價格壓力偏高。

聯準會表示，全國大部分地區的製造業活動有所回升，主要集中在與資料中心相關的訂單以及國防領域。

營建業活動同樣在多個轄區中以資料中心建設為大宗。