八月最強資產類別出爐！原物料再度稱王，今年漲幅近五成

每個月初，我都會回顧前一個月各類資產的表現，找出表現落後者與領先者。這項功課有助於我掌握市場走向，以及驅動市場變化的潛在力量。那麼，八月份表現最好的資產類別是什麼呢？

與七月相同，答案是原物料。整體而言，原物料類別八月上漲6.2%，今年以來更大幅飆漲47.6%。這是根據iShares標普高盛大宗商品指數信託ETF（iShares S&P GSCI Commodity-Index Trust ETF，NYSE代號：GSG）所衡量的數據。該ETF的表現遠遠超越標普500指數，後者八月僅上漲2.7%，2026年至今漲幅約13%。

八月漲幅最大的原物料有哪些？答案是黃金，上漲9.9%；以及原油，上漲3.5%。油價上漲主要受到波斯灣持續衝突以及荷莫茲海峽封鎖的推動，全球約20%的石油運輸都經由該海峽。

當然，比特幣表現更為驚人，八月漲幅約25%。雖然美國商品期貨交易委員會（CFTC）將比特幣視為一種商品，但它並未被納入標普高盛大宗商品指數（CSGI Commodity Index），該指數僅持有實體大宗商品。

黃金價格通常受到總體經濟因素驅動。近幾個月美國經濟數據轉弱，顯示聯準會可能採取極為緩慢且漸進的升息步伐，這對黃金有利。此外，美元相對其他主要貨幣走貶，也使黃金對國際買家來說更加便宜。而全球各國央行持續購買黃金，將其作為美元資產的替代選擇。我預期這些趨勢都將延續下去。

多數資產類別八月同步走高

儘管原物料在八月擊敗其他資產類別，但多數資產類別當月均呈現上漲。已開發市場與新興市場的外國股票均走揚，美國股票同樣上漲，美國債券也走升。比特幣更在當月大漲約25%，部分原因似乎是美國財政部介入債券市場，增加了市場流動性，這對加密貨幣而言是正面發展。

資產類別中有沒有主要的輸家？有的，其中最顯眼的便是美國不動產投資信託基金（REITs），八月下跌2.5%，這是根據領航不動產指數基金ETF（Vanguard Real Estate Index Fund ETF，NYSE代號：VNQ）所衡量的數據。REITs對利率極為敏感，而利率往往隨著債券殖利率上升，近幾個月債券殖利率持續攀升。許多經濟學家預期，在可預見的未來，利率將維持在高位。