「大空頭」傳奇人物艾斯曼警告：OpenAI若倒閉，美國經濟恐立即陷入衰退

因《The Big Short》（大賣空）一書而聲名大噪的投資家史提夫·艾斯曼（Steve Eisman）日前提出嚴峻警告，認為人工智慧（AI）熱潮已將這家新創公司推升至美國經濟的核心地位，一旦其走向失敗，美國恐將瞬間陷入衰退。

艾斯曼在接受主持人David Lin採訪時表示：「如果明天OpenAI倒閉了，我認為美國經濟將立即陷入衰退，市場也會出現大規模修正。」他同時強調，這並非對OpenAI的倒閉預測，而是作為一種假設性風險來探討。

OpenAI如何成為宏觀經濟風險？

聖路易斯聯邦準備銀行（St. Louis Fed）的經濟學家估計，與AI密切相關的投資類別，佔2025年前三季美國經濟成長的39%。相較之下，在網際網路泡沫的高峰時期，類似科技支出僅佔28%。這顯示當前AI投資對經濟的支撐力道已超越當年的科技狂熱。

OpenAI的支出規模同樣驚人。據報導，該公司已同意在未來五年內向甲骨文（Oracle Corp.）採購約3,000億美元的運算能力。這項單一承諾相當於甲骨文6,380億美元合約未來業務的近一半，足以說明部分AI基礎建設熱潮如今多麼仰賴OpenAI持續大筆撒幣。

艾斯曼直言：「我認為美國經濟竟然依賴兩家每年虧損數十億美元的公司，這實在令人有些緊張。」

OpenAI能否維持成長動能？

OpenAI目前仍維持高速成長。據報導，該公司本月年化營收已達400億美元，此前第二季營收成長速度曾放緩至18%，最新數據顯示成長動能已重新加速。

艾斯曼指出，關鍵考驗在於OpenAI能否在客戶對價格日益敏感之際，仍維持其成長動能。他表示，這種轉變大約在六月至七月開始顯現，使得下半年營收成長格外重要。

據報導，Anthropic的季度營收在六月翻倍成長至116億美元，而OpenAI僅成長18%至67億美元。與此同時，OpenAI的營運虧損擴大約30億美元。這項差距正是艾斯曼稱OpenAI為「弱勢姐妹」的原因。

當被問及業務需求放緩將對晶片製造商及整體科技業意味著什麼時，艾斯曼毫不猶豫地回答：「我認為整個科技板塊都會遭到拋售。」

不過，他並未押注這種看跌情境。艾斯曼表示，他仍持有輝達（Nvidia Corp.）及其他幾檔科技股的多頭部位。「我的持股比之前少了些，因為我已經感到緊張，但我並未放空。」

預測市場並未買帳

交易員對此顯然不太擔心，至少今年如此。Polymarket平台對2026年底前美國陷入衰退的機率僅給出8%，交易量約170萬美元，較四月的約30%大幅下滑。

艾斯曼則表示，該風險恐將在「一年後」實現。該平台上針對2027年底前衰退的合約交易價格約30%，交易量約26.7萬美元。

艾斯曼的核心論點其實很簡單：美國經濟越是依賴AI支出，OpenAI的財務健全程度就越重要，其影響力遠遠超越OpenAI本身的範疇。