金價跌至兩週低點！沃許重新定價與油價衝擊推升殖利率，貴金屬承壓重挫

現貨金銀價格在週二美國早盤交易中大幅下挫，受到全球債券拋售、美元走強以及油價攀升的壓力，交易員正消化聯準會9月升息機率上升的預期。截至撰稿時，現貨金報每盎司4,370.80美元，單日跌幅1.72%；現貨白銀報64.600美元，跌幅2.73%。

最新持倉動態仍圍繞在傑克森霍爾年會後的重新定價，以及本週密集的就業市場數據。聯準會主席沃許（Kevin Warsh）在會後保留進一步緊縮的可能性，若通膨未能回到聯準會2%目標，將不排除繼續升息。市場目前定價9月升息機率約66%至67.5%。10年期美國公債殖利率升至約4.79%，創2025年1月以來最高水準；2年期殖利率則逼近4.35%。本週關鍵經濟數據接連登場，包括今日的JOLTS職缺數據與ISM製造業指數、週三的ADP就業報告、週四的初領失業救濟金與ISM服務業指數，以及週五的8月非農就業報告。對金價而言，若就業數據強勁，將驗證利率重新定價的合理性，並持續對實質殖利率與貴金屬構成壓力；反之，若就業市場出現明顯放緩，則是金價止跌反彈最明確的途徑。

貴金屬目前的交易邏輯更像是利率衝擊的一環，而非純粹的避險資產。金價已跌至8月19日以來最低點，延續上週跌破200日均線的走勢，以及本週一未能重新站回4,452至4,487美元阻力區間的弱勢。白銀則跌破65.64美元支撐區，目前交易價格已低於短期樞紐點66.87美元，若殖利率與美元持續走強，白銀恐面臨更深層的支撐測試。整體價格走勢顯示，目前較高的殖利率與強勢美元已壓過地緣政治帶來的避險買盤。

荷莫茲海峽仍是牽動油價、通膨預期與防禦性需求的主要地緣政治管道。美國週日對該海峽附近一座島嶼上的伊朗火箭發射器發動打擊，表示這些發射器正準備向航道發射水雷；阿拉伯聯合大公國則於週一表示在其領海攔截一架伊朗無人機。由於戰事限制了先前承載全球約20%石油運輸的航道通行量，油價持續維持高檔，布蘭特原油逼近每桶92美元，美國西德州中級原油（WTI）約87.67美元。對金價而言，市場格局仍充滿矛盾：波斯灣局勢升級支撐防禦性需求，但更高的油價推升通膨風險，強化聯準會升息定價，並使殖利率管道對不孳息金屬維持偏空格局。

全球股市在美國開盤前普遍走弱。標普500指數期貨下跌0.6%，道瓊期貨下跌0.8%，那斯達克期貨重挫1.0%，債券拋售打擊風險偏好，科技股首當其衝。歐洲方面，德國DAX指數下跌1.0%，法國CAC 40指數下跌0.4%，英國FTSE 100指數下跌1.0%。亞洲市場也普遍收黑。

關鍵外部市場方面，Nymex WTI原油價格走堅，報每桶約87.67美元；布蘭特原油逼近92.00美元。指標10年期美國公債殖利率交易於約4.79%。美元指數走強。（Kitco全球指數顯示今日金價變動中，美元因素與金市本身的相對影響程度。）

從技術面來看，現貨金多方下一個上行目標是將價格推回4,396.00美元阻力之上，若能站穩將進一步挑戰4,452.00美元及4,487.00美元。空方下一個近期下行目標是跌破4,347.36美元，更深的下行目標為4,308.10美元及4,247.03美元。初步阻力位於4,396.00美元，接著是4,452.00美元；初步支撐位於4,353.01美元，接著是4,347.36美元。

現貨白銀多方下一個上行目標是將價格推回65.64美元之上，若能突破將挑戰66.87美元及67.75美元。空方下一個下行目標是跌破62.98美元，更深的下行目標為61.51美元及60.835美元。初步阻力位於65.64美元，接著是66.87美元；下一支撐位於62.98美元，接著是61.51美元。