馬斯克震撼預測：2033年SpaceX年營收將達3.5兆美元

馬斯克拋出震撼的SpaceX營收預測

今年8月27日，馬斯克（Elon Musk）在X平台（原Twitter）上發布一項營收目標，若要達成，將要求一家私人企業以史無前例的速度與規模成長。這個数字是3.5兆美元，時程是2033年，而發布這項預測的人，正是這家公司的創辦人。

馬斯克是在回應X平台上關於摩根士丹利最新SpaceX研究報告的討論時，做出上述預測。他的立場是：SpaceX最快可於2033年達到約3.5兆美元的年營收規模。摩根士丹利的模型則預估此里程碑將在2040年達成，比馬斯克的預測晚了七年。據Seeking Alpha報導，馬斯克將達標時程大幅向前推進。

馬斯克3.5兆美元SpaceX預測的真正意涵

3.5兆美元這個數字指的是年營收，而非市值或估值。營收是指從客戶端取得的收入，尚未扣除費用、利息與稅負。一家公司可以創造龐大營收，卻未必能產生相對應的獲利。

SpaceX第二季營收為78.1億美元，較一年前成長92%。其中連接服務（Connectivity）為最大業務，營收達42.9億美元。人工智慧（AI）則貢獻25.6億美元，成為第二大且成長最快的業務線。

SpaceX第二季營收年化後，營收運行率（revenue run rate）約為310億美元。從310億美元成長至2033年的3.5兆美元，代表營收需要在七年內增加約112倍，相當於連續七年每年複合成長率約96%。

迄今為止，沒有任何具一定規模的企業達成過這種成績。亞馬遜（Amazon）與輝達（Nvidia）都曾有過驚人的成長期，但都遠不及連續七年每年96%的複合成長率。馬斯克的預測假設了一個超越現代企業史任何紀錄、且持續近十年的成長速度。

Starlink與AI營收需要如何擴張

連接服務目前是SpaceX最大的營收來源。第二季的42.9億美元主要由Starlink的衛星網路業務驅動。這是一項經常性收入業務，向消費者、航空公司、政府與企業收取費用。這也使SpaceX的商業模式，從一家在發射火箭時才有收入的企業，轉變為一家透過全球網路持續獲利的公司。

若要讓馬斯克的目標具有最低限度的可行性，Starlink必須從一家大型衛星連接服務商，轉型為能與全球最大科技與電信公司競爭的企業。這意味著需要在每個市場增加用戶、擴展企業服務、持續建置衛星網路，並抵禦來自亞馬遜及其他業者的低軌衛星系統競爭。

AI是SpaceX的第二大營收來源，也是成長最快的業務。公司第二季AI營收達25.6億美元。AI營收的具體組成並未對外揭露，可能包括資料中心容量、運算服務以及企業AI合約。

若AI業務要對兆元等級營收做出有意義的貢獻，必須發展成為主要的雲端與AI事業，同時與微軟（Microsoft）、Google、亞馬遜以及眾多資金充裕的新創公司競爭。

星艦是馬斯克2033年預測的關鍵變數

馬斯克預測中最需要信仰的一環，是星艦（Starship）。

SpaceX已宣布將在路易斯安那州興建造價1,000億美元的太空港。工程預計於2027年動工，首趟星艦發射則預定於2029年執行。據《財星》（Fortune）雜誌報導，該設施最終設計為每年可支援數千次發射，馬斯克表示，最終將實現每天超過30次星艦飛行的目標。摩根士丹利的模型據報假設未來發射網路能達成這樣的發射節奏。

經濟邏輯相當直觀。大幅降低的發射成本與大幅提升的發射頻率，可能催生目前尚未大規模存在的新市場：太空資料中心、軌道通訊基礎設施、在軌製造、大規模太空貨運與定居計畫。

這些市場目前都還遠未達到兆美元等級的營收規模，每一個市場都需要以驚人的速度發展成形。

據TechCrunch報導，SpaceX第二季資本支出達183.7億美元。這些資金正投入衛星、資料中心、AI基礎設施、發射系統以及未來建設。當資本支出能創造持續營收與強勁報酬時，高額支出尚屬合理；但若營收未能跟上，或相關市場的發展速度慢於支出所需，這些資本支出就會成為問題。

投資人應關注哪些指標以評估SpaceX預測

馬斯克提出的3.5兆美元預測，時間跨度過於遙遠，無法透過單一季財報來評估。更具意義的做法，是追蹤為使預測保持可信度而必須達成的各項中期里程碑。

星艦的發射節奏，是長期模型中最重要的變數之一。若路易斯安那太空港能於2027年如期啟用，並在2029年達成首發目標，將為「創造商業市場」的故事奠定基礎。一旦延宕，將壓縮時程，使2033年達標的目標更加遙不可及。

Starlink用戶數成長與每用戶平均收入（ARPU）是近期觀察指標。若連接服務營收能持續以接近第二季的步調成長，將驗證Starlink能達到馬斯克預測所需的全球規模。

AI營收成長與企業採用情況，將告訴投資人AI業務正在發展成一個真正的平台，還是仍停留在較小規模的服務業務。第二季25.6億美元的AI營收已相當可觀，但要從這個數字走到每年數千億美元的AI營收，需要與當前產品組合截然不同的面貌。

資本支出與營收成長的對比，則是紀律性的訊號。SpaceX正大量支出，但現金流尚未追上。這個落差若持續存在、營收成長又未能加速，長期模型在財務基本面層面將更難自圓其說。

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本文最初於2026年8月31日由TheStreet發表，首次刊登於投資專欄。