Costco股價陷入停滯：估值偏高成隱憂，投資人或許該按兵不動

好市多（Costco Wholesale, NASDAQ: COST）對於長期投資人而言一直是極佳的標的。過去五年來，該股累計上漲110%，表現遠優於標普500指數的73%。然而，近一年好市多股價大致持平，反觀大盤同期上漲19%，估值偏高正是造成相對表現落後的主因。

從營運基本面來看，好市多表現依然亮眼。第三季營收較去年同期成長11.6%，若剔除國際市場油價與匯率波動的影響，同店銷售年增率仍達到6.6%，動能相當健康。

此外，好市多在多項業務上持續衝刺。電子商務銷售年增率高達21%，公司更再度刷新燃油銷量紀錄，同時透過調降雞蛋、牛肉等民生必需品價格，持續強化會員價值。

不過，估值偏高仍是壓抑股價的主要因素。大約一年前，好市多的本益比曾被推升至60倍的高檔，雖然隨後本益比有所壓縮，但目前仍約為47倍的過去本益比水準，遠高於其十年平均約40倍的水準。

以目前的價位來看，好市多並非一個顯而易見的買進標的。投資人或許更明智的做法是等待股價回落至更接近其歷史估值的水準，甚至更低的位置。若在此刻進場，投資人承擔的風險是持有一家體質優異的企業，卻仍可能因本益比進一步下修而持續落後大盤。