馬斯克掌有SpaceX 48.4%股權！新申報文件揭露對其他股東的深遠影響

太空探索技術公司（Space Exploration Technologies，NASDAQ: SPCX）與好時公司（Hershey，NYSE: HSY）乍看之下毫無關聯——前者製造太空船、開發人工智慧技術，並營運Starlink衛星通訊網路；後者則生產巧克力棒。然而，深入探究兩家公司的股權結構後，便能發現其中的共通點。以下將從好時公司的案例，解析投資人能從中學到關於SpaceX的哪些啟示。

誰在公司擁有最大發言權？

執行長（CEO）通常對企業擁有最大影響力，但仍存在一定限制。事實上，執行長是為董事會工作，而董事會則是由股東聘任。因此，若公司要進行任何重大決策，例如併購案，最大的股東將擁有舉足輕重的話語權。以消費必需品製造商好時公司為例，其最大股東為好時基金會（The Hershey Foundation）。

好時基金會過去已拒絕多項收購提案。該基金會利用持有好時股票所獲得的股息，來支持其慈善公益事業，因此其立場傾向保護這筆穩定的收益來源。這樣的做法是否完全符合股東最大利益，值得商榷，畢竟若接受收購，出售股東可望獲得可觀的資本利得。但真正的重點在於，好時公司在重要決策上深受好時基金會牽制，因為該基金會掌控了好時公司80%的投票權。

馬斯克掌控SpaceX 48.4%的投票權

馬斯克掌控SpaceX 48.4%的投票權，雖不及好時基金會對好時公司的掌控程度，但已逼近50.1%的絕對多數門檻，足以讓他對所有決策擁有實質控制權。再加上他身兼執行長一職，馬斯克的權力基礎更為牢固。若您持有SpaceX股票，實質上等同於與馬斯克的投資方向綁定。他想做什麼，幾乎必然會被執行。無論是併購、收購或重大資本支出，全由他一人決定，因為董事會或其他股東要集結足夠票數來反對馬斯克，難度極高，甚至可說是不可能的任務。

我樂於持有好時股票，您對SpaceX感到滿意嗎？

真正的重點並非馬斯克的控制權本身，而是理解這項控制權所帶來的影響。我樂於持有好時股票，因為我是以股息投資人自居，尋求長期持有的穩健收益股；我並不指望從併購或收購案中快速獲利。我相信我的投資目標與好時基金會的立場高度一致。

馬斯克持有SpaceX的龐大股權，唯有在投資人不認同他擁有如此龐大控制權時，才會構成問題。若您認為賦予馬斯克充分的自由裁量權是件好事，那麼他持有的48.4%股權，反而可能成為您買進該檔股票的理由。

編按：本文作者Reuben Gregg Brewer持有好時公司股票。The Motley Fool持有好時公司股票並予以推薦。