由Tom Lee擔任董事長的數位資產庫藏公司（Digital Asset Treasury, DAT）Bitmine Immersion Technologies（NYSE: BMNR），過去14個月來持續每週購入以太幣（CRYPTO: ETH）。僅在8月17日當天，該公司就買進約1,926萬美元價值的9,926枚ETH，沒想到僅過六天，又再度加碼購入32,447枚ETH。在截至8月27日為止的30天內，以太幣價格已反彈28%，扭轉了過去數月的弱勢格局，漲勢相當驚人。
然而，這究竟是否意味著投資人也應該像Tom Lee一樣大舉進場以太幣？
Bitmine與散戶投資人玩的是不同的遊戲
作為一家數位資產庫藏公司，Bitmine的核心業務就是不斷買進並持有單一加密貨資產品，而在這個案例中，那項標的就是以太幣。
其商業模式是發行新股換取資金，再用這些資金購買更多以太幣，然後周而復始地循環操作。只要公司股價交易價格高於每股背後持有的幣值（這是一個非常大膽且完全不安全的假設），那麼每賣出一股新股，就能購買到比股權稀釋程度更多的以太幣，使這個循環得以延續。
然而截至目前為止，該公司在其以太幣庫藏上仍處於嚴重虧損狀態。公司總計已斥資191億美元購入以太幣，但截至5月31日，這批以太幣的市值僅剩109億美元。Bitmine自7月以來也已經買回庫藏股2,080萬股，稍微平衡了股權發行的稀釋效應。
更不用說的是，散戶投資人不可能用任何近似的方式來操作自己的投資組合，這也意味著你購買以太幣或其他任何幣種的動機與策略必須更加謹慎且有節制。
換句話說，Tom Lee能不斷累積以太幣，是因為他可以不斷賣出新股來籌資，而他能籌到多少資金，又取決於投資人願意為這些股票付出多少價格。鑑於Bitmine目前已掌控近5%的以太幣總供應量，他所持有部位的以太幣也不會被拋售到市場上壓低價格，這也是他的另一項優勢。
你也應該投資嗎？
了解Lee持有以太幣的理由，有助於你判斷這是否是你想持有（或加碼）的標的。
Lee認為以太幣將顯著受惠於新興及持續發展中的趨勢，例如資產代幣化（asset tokenization），他也認為質押（staking）該幣將成為一項重要的穩定、機構級金融回報來源。假設以太幣確實成為這些趨勢相關活動的核心場域（事實上在這兩個層面上，以太幣都已經是規模最大的單一場域），那麼它就有機會透過網路交易手續費或其他有利於其生態系的機制，來掌握所創造出來的價值。
考量到目前已有初步證據指向正確的方向，這些確實是買進該幣種的合理理由。不過必須留意的是，過去Lee對以太幣的價格預測準確度並不高，因此投資人最好以長期、耐心的角度來參與這項投資。