印度通膨警報：九月降雨若持續不足 FY27 CPI恐飆升至5.5%以上

印度通膨前景將高度仰�九月的降雨表現。印度聯合銀行（Union Bank of India）發布的研究報告指出，若西南季風最後一個月的降雨持續不足，且聖嬰（El Nino）現象獲得確認，印度2027財政年度（FY27）的消費者物價指數（CPI）通膨率可能被推升至5.5%甚至更高水準。

報告顯示，截至上週四，印度季風降雨量仍較長期平均水準（LPA）低13%，儘管秋作（kharif）播種作業已出現回升態勢。

聯合銀行報告強調：「印度通膨前景如今高度取決於季風末段的表現。」九月的降雨量對作物產量、土壤含水量，以及即將來臨的冬作（rabi）季節用水供應都至關重要。

秋作播種已從本季初期的嚴重短缺中大幅回升。截至8月21日，播種面積僅較去年同期減少1.5%，相較於7月中旬高達16%的缺口已有顯著改善。今年播種面積約為1.057億公頃，去年同期則為1.073億公頃。

不過，報告也提出警訊，播種進度本身並不能決定最終的農業產出。若作物生長與成熟階段降雨持續不足，可能會對仰賴雨水的農業區產量造成衝擊；此外，土壤含水量偏低也將影響冬作（rabi）作物的生長。

降雨赤字在各地區呈現不均衡分布。西北部地區降雨較正常水準低10%，南部地區則偏低22%，東部與東北部地區面臨高達27%的嚴重赤字。以邦級數據來看，安得拉邦與比哈爾邦截至上週四分別出現40%與42%的降雨短缺。

水庫蓄水量提供了一定程度的緩衝。中央水利委員會（Central Water Commission）監測的176座水庫截至8月20日共蓄水約1170億立方公尺，達到有效蓄水容量的64%。然而，整體蓄水量仍較去年同期低約18%，北部與南部地區的蓄水量更是明顯落後去年水準。

聯合銀行維持其對FY27 CPI通膨率5%的預測，前提是原油價格能夠穩定在每桶90美元左右。但報告同時指出，若聖嬰現象獲得確認，糧食通膨可能進一步走高，將CPI預測推升至5.5%或更高。

報告還提到，降雨不足對通膨的影響預料將逐步顯現，特別是在收成後的時期。若糧食通膨持續攀升，可能會在FY27下半年壓抑農村收入與消費需求，同時也增加財政年度末升息的可能性。