投資股市看似簡單，但實際操作卻是一場耐心與紀律的考驗。S&P 500（S&P 500 指數，代號 ^GSPC）自 1957 年成立以來，即便美國歷經十次經濟衰退，仍締造了年均約 10% 的總報酬率。投資人只要透過像 Vanguard S&P 500 ETF（NYSEMKT: VOO）這樣的低成本指數型 ETF 進場，長期下來幾乎都能擊敗大多數的個股與主動管理基金。
然而，要收割這些長期報酬，投資人必須有本事在劇烈回檔中持續抱牢持股。回顧過去 20 年，S&P 500 經歷了三次重大修正：2007 年 10 月至 2009 年 3 月因全球金融海嘯重挫 57%；2020 年 2 月至 3 月新冠疫情爆發下殺 34%；以及 2022 年 1 月至 10 月因聯準會激進升息而下跌 25%。這三波跌幅分別源自「大衰退」、新冠危機與 Fed 緊縮週期，嚇跑了許多自詡為「長期投資人」的散戶。
如果你現在對進場感到心驚膽戰，請務必記住股神巴菲特（Warren Buffett）那句經典名言：「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」（be fearful when others are greedy and to be greedy only when others are fearful.）以下將說明為什麼這套策略對有耐心的投資人屢試不爽。
何時應該「貪婪」進場？
2009 年、2020 年與 2022 年，許多投資人在市場崩盤時爭相奪門而出。當時 S&P 500 在這三個年度的最低收盤價分別為 676.53 點、2,237.40 點與 3,577.03 點。如今，S&P 500 已站穩 7,700 點以上。若在那三個低點各投入 1,000 美元，迄今含股息再投入的報酬已分別膨脹至 11,000 美元、3,800 美元與 2,300 美元。任何在當時轉持現金的投資人，等於親手讓這些獲利從眼前溜走。
你需要精準擇時嗎？
退一步看，就算你沒能在那些多年難得一見的低點進場，光是「什麼都不做」也能讓你安然過關。假設在 2007 年初，也就是全球金融海嘯爆發前夕投入 1,000 美元買進 S&P 500，迄今含股息再投入的價值仍約有 5,700 美元。
你唯一要做的，就是過濾掉眼前的雜音、自動將股息再投入以發揮「定期定額」的平均成本法優勢，並堅信 S&P 500 這檔指數每季會自動再平衡，永遠納入美國市值最大的 500 家企業，它終究會反彈回升。
巴菲特也青睞指數化投資
巴菲特在執掌波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway，NYSE: BRKA、BRKB）的六十年職涯中，挑選個股確實出神入化，但他始終認為，對大多數投資人來說，投資 S&P 500 是更穩健的選擇。在 2013 年的波克夏股東信中，巴菲特曾明確指示，在他身故後，留給妻子的現金應有 10% 放在短期公債，其餘 90% 全部配置在「極低成本的 S&P 500 指數基金」。
你有耐心抱到底嗎？
挑選個股難度更高，但機會往往眷顧大膽且有耐心的人。在 2020 年的波克夏股東大會上，巴菲特說過，買進一家公司的股票後，投資人必須做好「股價腰斬甚至跌更多的心理準備，並對此感到自在」。他也直言，「有些人比其他人更容易被恐懼支配」，這類人不該持有股票，因為他們「心理上承受不住」，往往會「在最錯誤的時機買低賣高」。
對於堅持留在市場的投資人，巴菲特進一步指出：「你只需要知道，市場永遠會令人害怕，永遠會有讓你擔憂的事。你必須把這些雜念全部忘掉。把它們全部剔除，然後持有好公司，或是持有正在翻轉中的公司。深入研究它們，你就會做得好。」（All you must know is that it'll always be scary, there will always be something to worry about. You must forget all about it. Cut it all out and own good companies or own turnarounds. Study them, and you'll do well.）
這篇文章的核心精神是：在市場恐慌時保持冷靜、堅持長期持有低成本指數型基金、並具備承受巨幅波動的心理素質，正是巴菲特能穿越多次牛熊的關鍵。對一般投資人而言，與其試圖預測市場時機，不如遵循這套歷經時間驗證的原則，讓複利與時間為你累積財富。