聯準會主席沃許談話展現抗通膨決心 華爾街對九月升息仍感困惑

聯邦準備理事會（Fed）新任主席凱文．沃許（Kevin Warsh）週五明確表達對抗高通膨的決心，為華爾街投資人注入一劑強心針。然而，多數市場人士對於美國央行未來數月將如何因應經濟變化仍感到困惑。

在備受矚目的傑克森洞（Jackson Hole）懷俄明州研討會演說中，沃許指出，若政策制定者無法確信核心通膨正回落至2%目標，央行將「仍有許多工作要做」。他也表示，目前金融環境看起來並不具限制性，並比先前更接近承認，為了緩解物價壓力，央行可能需要升息。

自數月前接任主席以來，沃許已明確表示計劃縮減聯準會的對外溝通，包括不再透過前瞻指引（forward guidance）來揭示央行的利率路徑。週五他再度重申此一立場。

鷹派解讀 債市反應明顯

不過，投資人仍希望沃許在傑克森洞的演說能充分鞏固市場對其領導能力以及聯準會抗通膨承諾的信心。投資人指出，沃許在7月的政策會議上曾暗示，殖利率上升可透過緊縮貨幣環境，進而降低聯準會升息的必要性，此番言論在市場上引發混亂，並打擊外界對其抗通膨可信度的信心。

Osaic首席市場策略師 Phil Blancato 表示：「沃許的表達確實比7月時更為清晰。我們現在對他希望通膨走向何處有了更好的理解，但對於何種通膨與勞動市場數據組合將促使聯準會採取行動，相關指引仍然相當有限。」

市場對沃許談話的反應明顯偏鷹。通常與聯準會利率預期同步波動的美國2年期公債殖利率攀升至4.34%，創一個月以來新高。30年期美國公債殖利率則大致持平於5.19%。該長期殖利率近期已升至近20年來最高水準，在沃許發表演說前已令投資人感到不安。

Hyphen Wealth Management 投資長 Cyrus Amini 認為，沃許的談話「應能緩解部分債市焦慮，因為他清楚勾勒出聯準會對通膨的立場，以及以足夠速度將通膨壓低至目標的必要性」。

基準標普500指數當日最後下跌0.3%，美元兌一籃子貨幣則延續漲勢。

九月升息機率急升

多年來，通膨一直持續高於聯準會2%的年度目標。本週公布的數據顯示，聯準會用於設定目標的個人消費支出（PCE）物價指數，在截至7月的12個月份中上漲了3.7%。

根據 LSEG 數據，聯邦資金期貨於週五顯示，9月下次會議升息的機率為57%，較沃許談話前的35%大幅躍升。

Fidelis Capital 固定收益主管 Chris Gunster 表示：「沃許的立場比市場預期更為鷹派。」

然而，並非所有投資人都確信9月升息已是定局。沃許已啟動可能改革聯準會的相關計畫，成立多個工作小組以檢視聯準會的資產負債表運用、所採用的數據以及其處理通膨的框架等面向。

State Street Investment Management 首席投資策略師 Michael Arone 指出：「我仍認為他擁有相當大的運作空間。我尚未斷定他們將會升息。」

「反應機制」仍令部分人士不解

多倫多支付公司 Corpay 首席市場策略師 Karl Schamotta 表示，沃許的談話「應被視為對其前兩次記者會所受批評的反擊」。Schamotta 進一步指出：「他降低了外界對聯準會通膨目標的模糊認知，強調了短期利率在傳遞政策方面所扮演的角色，並避免任何暗示依賴市場來完成任務的說法。」

不過 Carson Group 全球宏觀策略師 Sonu Varghese 表示，儘管沃許承認經濟「持續過熱……他仍不願說明該如何讓景氣稍微降溫」。Varghese 坦言：「我本來希望他能對這個反應機制多做些說明。」

投資人對貨幣政策走向的關注，現已轉向即將公布的美國經濟數據，首要焦點為下週五將出爐的每月就業報告，以及隨後一週發布的消費者物價指數（CPI）。

Schamotta 強調：「八月非農就業報告與通膨報告公布前的賭注現在非常之高。」