Strive, Inc.（NASDAQ:ASST）於8月17日至8月21日期間購入1,110枚比特幣，總金額約8,150萬美元，平均成本（含手續費及相關費用）為每枚73,409美元。此次收購使其比特幣持倉從20,246枚增加至21,356枚，增幅達5.5%。
然而，更值得關注的數字卻相對遜色。Strive的每股稀釋比特幣僅從約22,671聰增至22,976聰，成長幅度僅1.3%。該公司自行定義的「假設完全稀釋後股數」從約8,930萬股增加至9,290萬股，且未將傳統認股權證所對應的2,660萬股納入計算。
多頭論點
Strive此次購入比特幣的成本低於該加密貨幣後續的市價。8月24日稍晚，美國現貨市場的比特幣交易價格約為78,900美元，較Strive的平均買進成本73,409美元高出約7.5%。因此，新購入的比特幣市值已高於其取得成本。
此外，現金部位也隨著普通股及特別股的發行同步增加。截至8月21日，Strive持有現金及約當現金1.719億美元，較一週前增加1,710萬美元，即使已完成比特幣收購，現金水位仍見提升。此一餘額為後續收購及公司營運支出提供了支撐能量。
普通股的發行對「每股稀釋比特幣」指標略有增益，但該指標未納入特別股融資的影響。Strive購入比特幣的速度快於其假設稀釋後普通股股數的增加速度，因此對每股假設稀釋股份帶來有限但正面的曝險增長。
空頭論點
比特幣持倉的表面增幅大部分被擴大的資本基礎所吸收。Strive的A類普通股在外流通股數或已售出、待次一營業日發行的股數增加了3,646,300股，增幅4.8%，達約7,990萬股。
公司同時發行了441,313股的SATA永續特別股，使該類別股數增加5.6%。這些新增股份代表至少4,410萬美元的額外優先清算權，以及按現行13%股息率計算、約570萬美元的年度股息支出。
特別股並未計入Strive的假設稀釋普通股指數分母。傳統認股權證同樣被排除在外，儘管若這些認股權證行使，將增加共享比特幣庫藏的普通股數量。
對Strive而言，僅增加比特幣總量並不足夠。發行證券只有在所取得資產及保留資本的效益超越普通股稀釋、特別股優先求償權、負債及融資成本的影響時，才能為普通股股東創造價值。比特幣持倉增加5.5%，但每股稀釋比特幣僅成長1.3%，正顯示資產增長中有多少比例流向了資本基礎的擴張。
避險基金情緒
目前可取得的申報資料反映的是近期發展之前的持倉狀況。Insider Monkey的資料庫顯示，截至2026年第二季末，有15檔避險基金持有ASST，較三個月前的13檔增加。
結論
Strive在「每股假設稀釋比特幣」指標上僅繳出溫和的增值成績。公司購入比特幣的成本低於後續市價，並增加現金部位，但證券發行吸收了持倉增幅的大部分。
「每股假設稀釋比特幣」是衡量普通股曝險的有效指標。然而，扣除特別股優先求償權、負債、股息及認股權證稀釋後的每股淨資產價值，才是判斷庫藏策略是否真正創造價值的更佳檢驗標準。