SpaceX 創史上最大正 IPO，股價卻在首年面臨 50% 回檔風險

Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX) 於 6 月 12 日在美國股市正式上市，此次發行是歷史上兩項指標均最大的首次公開發行，該公司募集了創歷史新高的 750 億美元，首日交易時的市值約為 1.8 兆美元。SpaceX 股票於 6 月 16 日創歷史高點，報 202 美元，較發行價 135 美元上漲 50%，此舉使公司市值飆升至 2.6 兆美元。然而，至 6 月 23 日股價已下跌 23%，跌至 156 美元。

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華爾街視此為買入機會。八位分析師的中位目標價為每股 238.5 美元，較當前價格上漲 53%。但過往數據顯示 SpaceX 股價在未來數個月將大幅下跌。

圖片來源：Getty Images。

IPO 股票在首個交易日通常會出現漲幅。自 1980 年以來，超過 9,000 家公司在美股上市，首日平均漲幅 19%（根據佛羅里達大學金融教授 Jay Ritter 的研究）。SpaceX 完全符合這一模式。股票在首日收盤上漲 19%。但隨後的回檔符合另一歷史模式。大型 IPO 在上市首年的首次下跌通常會出現顯著下跌。下圖說明了此現象，圖表包括自 2006 年以來美國市值最靠前的 15 家 IPO 公司（按發行價市值排序）。

資料來源：First Trust, Bloomberg。

在過去二十年最大的 15 家 IPO 中，平均股價在首年某段時間下跌了 50%。到首年結束時，平均股價仍比發行價低 33%。

這對 SpaceX 代表什麼？若其表現符合歷史平均，股價在首年某點將跌至 67.5 美元（即下跌 50%），且到首年年底仍比發行價低 33%，即約 90 美元。

繼續觀察其表現是否符合歷史規律。