BlackRock 推出比特幣收益ETF，年化收益率目標 15%~25%

BlackRock 於 6 月 16 日在 Nasdaq 上市交易 iShares Bitcoin Premium Income ETF（代號 BITA），這是一只主動打理、以賣出對沖選項對其比特幣持倉收取期額的基金，預計年化收益率在 15% 至 25% 之間，成為全球最大資產管理公司推出的首檔聚焦收益的比特幣 ETF。

背景與概況

BITA 持有 BlackRock 標誌性的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）的股份，IBIT 資產管理規模超過 1000 億美元，並透過 Coinbase Custody 直接持有現買比特幣。基金每月對約 25% 至 35% 的淨資產值寫出認購期權，所獲期權 prémium 分配給投資人作為月分配收入。

管理費用為 0.65%，高於 IBIT 的 0.25%，也高於同業競爭的比特幣收入 ETF（最高可達 0.99%）。該產品於 6 月 15 日通過 SEC 核准，緊接在 6 月 11 日 BlackRock 提交 Form 8‑A 注冊申請之後，根據 The Block 的報導。高盛也據報已於近期提交類似的收益 ETF 申請，預計將於 7 月初上市。

專家觀點與分析

BlackRock 數位資產部主管 Robert Mitchnick 在公司聲明中說，此舉是基於客戶對同時持有比特幣敞口與收入需求的需求。他表示：「一個重要的客戶族群對比特幣表現出興趣，同時也高度關注收益產生」，這顯示 BlackRock 看準了一類想要加密資產敞口但又需要現金流的投資者，這類型的投資者在退休金基金與收入導向顧問中較為常見，較少出現在散戶加密交易者中。

原文結構與分析

BITA 的發行標誌著華爾街在打包比特幣方式上的結構性轉變。對於標普 500 指數的認購期權 ETF（如 JPMorgan 的 JEPI）已經管理數千億美元，將此模式延伸至比特幣，意味著該資產已從投機性持倉升級為機構級的建構塊。然而，此模式也帶來了取捨：在強勢牛市中，BITA 的持有人將因期權對沖而捕捉到較少的上漲收益。該產品在橫向或中等上漲的市場表現最佳，而非在定義加密 bull run 的指數式 급등 中。

產業反應

The Defiant 報導，BITA 加入了 YieldMax、Roundhill 等發行者所推出的同類比特幣收益包裹產品。IBIT 的期權日均名稱交易量約 37 億美元，為 BITA 自發行起即具備執行策略所需的充足流動性。

未來展望

首次月分配將成為市場檢測 15% 至 25% 收益目標在當前波動性下是否可行的關鍵指標。預計在 7 月初上市的高盛競爭製品將測試先發優勢在新興比特幣收入 ETF 細分市場的持續性。