Joe Wilkins
2026年5月22日 (五) 上午8:10 (台灣夏令時間)


Brendan Smialowski / AFP 經由 Getty; Futurism
埃隆·马斯克（Elon Musk） just pulled back the curtain on the biggest public stock offering in history, and the numbers are ghastly.

SpaceX，預計於六月在纳斯達克上市，近期釋出首批所有公司在首次發行股票前必須提供的財務概況摘要。文件顯示，马斯克目標至少籌措800億美元 — — 相當於1.75兆美元的估值 — — 這將立即使這家火箭公司躍升為美國前十大最值錢的集團之一，正如Axios所計算。




隨著這般估值，有人可能期待SpaceX在上市前便大賺特賺 — — 但這完全錯誤。

根據財務報表，該公司在2025年虧損49億美元，尽管收入約為187億美元。而這種情況在IPO前似乎也不會好轉：2026年第一季，SpaceX再次拋出43億美元的淨虧損。

正如分析師Scott Melker所指出，SpaceX希望投資者相信公司未來某 day 將賺到目前年營收的93倍。要了解為何這完全瘋狂，只需參考先前IPO記錄保持者 — — 沙特阿拉伯國有石油公司Aramco的數據。

通常被視為全球最賈的公司，Aramco在2019年上市。當時投資者接受的估值約是其年營收的6倍，籌集260億美元，估值達1.7兆美元，正如一位分析師所說。SpaceX要求的估值約是這個數字的15倍。




“兄，你有沒看到最近的通膨？甲酰胺很貴啊！”一位股票分析師在X（前身為Twitter）上嘲諷（然而那個平台，正如讀者所見，已在麥斯兰領導下基本崩潰，2021年 — — 麥斯兰收購前的那一年，該平台收入下降約59%）。

為了合理化其瘋狂的營收抱負，SpaceX將其可服務總市場（TAM）估計為2.85兆美元。其中近80%歸於“企業應用” — — 一個虛擬的、尚未建構的地球變革AI工具產品市場，文件中將其描述為一份盛宴，包括尚未問世的多種AI代理平台，其中之一被稱為“Macrohard”。

將这一切放在一起，只有在你完全信任尚未存在的技術創造前所未有的盈利，並在如宇宙般無限且未知的市場中時，這些數字才可能成立。

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