Amazon Web Services的成長正加速， yearning annualised revenue of $150 billion. 對於Amazon而言，其自訂AI晶片的需求正為雲端收入營運注入新動能。公司已為其Trainium晶片爭取到2250億美元的營收承諾。

在股價於三月底跌至約199美元後，AMZN股價已飆升至264美元，這股上漲主要受雲端業務動能推動，管理層在近期財報簡報中釋出細節，顯示公司被低估。若此刻投資一萬美元，四 Year 內有望轉化為兩萬美元。

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桌上擺放著一堆鈔票、手機與電腦的照片。

圖片來源：Getty Images。

雖然Amazon的線上零售仍是最大營收來源，但雲端運算是其最賺錢的業務區間，佔去第一季營運獲利的59%，且是公司最快增長的收入來源之一。2026第一季，Amazon Web Services（AWS）營收年增28%至376億美元，創下15個季度以來最快增長速度，年化營收已達1500億美元，並維持29%市場佔有率， Synergy Research 的數據顯示。

" Unternehmen 是非常罕見的快速擴張案例," AWS CEO Andy Jassy 表示。

企業選擇AWS的原因在於其完整的AI工具套件，包括 SageMaker 用於建立模型，以及 Bedrock 用於創建與管理能自主完成複雜任務的AI驅動代理。本季度Bedrock的客戶支出年增170%。

隨著 AI 能力的提升，對 AWS 的需求持續上升。CFO Brian Olsavsky 強調，"尋求充分利用 AI 的客戶正加速向雲端遷移。" 這類服務需求與支撐它們的運算需求，正為 Amazon 創造另一大收入來源 — — 自訂晶片。

Amazon 表示其自家設計的晶片（Trainium 與 Graviton）去年產生 200 億美元年化營收，增長率超過三位數。若將晶片部門獨立運營並向自家及其他公司銷售，預估年收入可達 500 億美元，未來若發展順利，價值有可能上千億美元。

Amazon 有史以來在看到重大成長機會時，會加速資本支出，就像 15 年前推動 AWS 時一樣，現在明確看到 AI 基礎建設（包括晶片）的類似機會。

公司預計 2026 年資本支出將達 2000 億美元，較 2025 年的 1310 億美元顯著提升。這筆更高的支出可能在短期內對自由現金流形成壓力，但如數據中心這類資產可持有數十年，而晶片的使用壽命通常在五年以上。

Jassy 強調這筆機會："我們現在已取得 2250 億美元的晶片收入承諾，Trainium2 晶片在價格效能上比相似 GPU 提升約30%，且已幾乎全部售罄。" 為了說明，Amazon 雲端零售業務過去 12 個月營收達 2760 億美元，但增長率僅為單位數，意即其晶片收入有望在未來數年內 surpass 電子商務營收。

若有其他因素可能阻礙股價翻倍，除了正常市場波動外，任何會停滯 AI 建設的因素 — — 電力不足或對數據中心建設的新規範 — — 都可能拖慢 AWS 增長。

然而，如果 AWS 持續高速成長，雲端服務的高毛利將為股價帶來大量上偏空間。Amazon 2025 年淨利增長 31%，分析師預期未來數年每股盈餘將以 21% 年化速度成長。

目前股價估值為 31 倍此年盈餘預估， 27 倍下一年的預估，雖然不算便宜，但對於正處於 AI 雲端熱潮核心的公司而言相當合理。若到 2030 年仍维持約 25 倍盈餘估值，股價翻倍目標可望達成。

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Jassy 再次強調這筆機會："我們現在已取得 2250 億美元的 Trainium 收入承諾， Trainium2 晶片在價格效能上比相似 GPU 提升約 30%，且幾乎全部售罄。"

為了說明，Amazon 雲端零售業務過去 12 個月營收達 2760 億美元，增長速率僅為單位數，這說明其晶片收入有望在未來數年內超過其電商營收。

某些情境可能阻礙股價翻倍，除了正常市場波動外，任何會延宕 AI 建設的因素 — — 電力短缺或對數據中心建設的新規範，都可能抑制 AWS 增長。

但如果 AWS 仍保持高速成長，雲端服務的高毛利將為股價提供大量上偏空間。Amazon 2025 年淨利增長 31%，分析師預期未來數年每股盈餘將以 21% 年化速度成長。

目前股價估值為 31 倍此年盈餘預估， 27 倍下一年的預估，雖然不算便宜，但對於正處於 AI 雲端熱潮核心的公司而言相當合理。若到 2030 年仍維持約 25 倍盈餘估值，股價翻倍目標可望達成。

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