Nebius Group N.V. (NASDAQ: NBIS) 股價在 2026 年 5 月 13 日公布第一季財報後上漲約 7%，主要受強勁營收成長與 AI 需求旺盛的推動。公司過去三個月以來的漲幅達 125.7%，已超越 Zacks 計算機與科技板塊以及 Internet 軟體服務產業的成長率，後者分別為 22.3% 與 25.1%。標準普爾 500 指數同期上漲 11.1%。此外，NBIS 的股價在過去六個月內累計上漲 157.2%。

Nebius 報告第一季調整後淨虧損 1.003 億美元，較去年同期的虧損 8360 萬美元擴大 20%。虧損擴大主要由於公司持續投入基礎建設擴張、AI 平台開發、併購及工程人才。

公司營收environ 684% 年增至 39.9 億美元。Nebius AI 業務收入（不包括 Avride 與 TripleTen）同比增長 841%，主要受容量快速擴張、高度 utilisation 以及 AI 雲端營運有利價格動態的推動驅動。

CoreWeave 在同一期間的營收約 20.8 億美元，較去年同期翻倍。

若 Nebius 能否維持其成長動能，或是否應逐步縮減部位，讓我們拆解公司最新財報、成長動力與長期前景，判斷持有或減碼仍具說服力。

Nebius 的調整後 EBITDA 大幅改善，季內調整後 EBITDA 达 12.95 億美元，較去年同期的虧損 5370 萬美元顯著增長。調整後 EBITDA 率提升至 32%，受益於營運槓桿與卓越執行。在 Nebius AI 業務內部，調整後 EBITDA 率亦从四季度的 24% 跳升至 45%，顯示強勁營收成長與平台經濟改善。

在本季，Nebius 亦強化了資產負債表。公司透過發行約 43 億美元的可轉換大人期票據與 NVIDIA Corporation 以 20 億美元股權投資，使期末現金與現金等價物增至 93 億美元。營運現金流暴增至 22.6 億美元，主要源於客戶預付款項。

此外，Nebius 也公布了一項為期五年的 270 億美元重大協議，其中包括 120 億美元專屬運算承諾與額外 150 億美元彈性容量安排。經營管理層指出，此項協議為公司提供資金彈性，同時可在 Meta 與高毛利 AI 雲端客戶之間調整容量分配。