iShares MSCI 南韓ETF (NYSEARCA:EWY) 今年年內（截至 2026 年 5 月 6 日）已上漲 87%，其績效亦較 2025 年全年度總回報 95% 的水準更為亮眼，使其榮登全球主要股市市場的首位。與之相比，iShares 半導體ETF (NASDAQ:SOXX) 年內上漲 68%，而 SPDR S&P 半導體ETF (NYSEARCA:XSD) 則year-to-date (YTD) 上漲 65%。

此次漲幅的背後，主要得益於記憶體晶片股票的集中持倉，這些股票與人工智慧基礎建設需求緊密相連。Applied Materials (NASDAQ:AMAT) 今年截至目前的漲幅約 67%，與整體半導體ETF 的表現相當吻合，顯示美國工具供應商正積極受惠於 Korean fabs (朝鮮代工廠) 的設備訂單。

韓國記憶體晶片製造商正抓住全球 AI 半導體貿易的主導機會，這在很大程度上是因全球性的雲端服務提供者 (hyperscalers) 正争相採購 Korean HBM (High Bandwidth Memory) 晶片，同時韓國代工廠與美國設備供應商所處的產業週期同步播種，形成正向迴旋。

美國供應鏈亦隨之參與此輪擴張，相關的晶圓整理設備製造商皆卷入此趨勢。因此，從實務角度而言，這是一項全球性的『半導體波段』，而非僅限於美國本土。

然而，市場的集中度亦帶來了潛在風險。根據 CNBC 的分析，"美國‑伊朗衝突凸顯了新興市場尤其是亞洲科技依賴型經濟的顯著集中風險"，此種風險在新興市場ETF 中尤為明顯。EWY 在 4 月的 "停火日" 當天便曾出現 8% 的單日漲幅，此後又因衝突期間的波動而出現回檔。

若 AI 半導體貿易真的是華爾街主導的物語，我們本應預期美國半導體指數能成為唯一的領頭羊。事實上，2026 年韓國整體股市的 75% 成長已明顯超越美國半導體指數的表現，這意味著投資者若只聚焦於美國大型科技公司與 SOXX，便可能只捕捉到貿易的一半。真正的另一半則在美国休眠的時候，於亞洲悄然展開。