摩根士丹利於 2026 年 4 月 8 日推出其首檔現買比特幣ETF MSBT，在發行後八天內僅憑自行投資的客戶流入即吸引了超過 1 億美元** 的資金。

MSBT 的年度管理費為 0.14%，是目前市場上最低的比特幣ETF費率，低於 BlackRock 的 IBIT (0.25%)、Grayscale 的 Bitcoin Mini Trust (0.15%) 以及 Bitwise (0.20%)。

MSBT 的資產規模從零在不到一個月內快速增長至 2.33 億美元。推動其成長的四大因素各有不同，分別代表不同的資金來源。

MSBT 是一檔 現買比特幣ETF，意味著它持有實際的比特幣，而非期貨合約或衍生品，價格會直接跟蹤比特幣價格。相較於 BlackRock 的 IBIT、Fidelity 的 FBTC 或 2024 年 1 月獲 SEC 批准的其他現買比特幣ETF，它的運作方式相同。

唯一的差異在於發行者。其他現買比特幣ETF均由資產管理公司發起，如 BlackRock、Fidelity、VanEck 等。相較之下，摩根士丹利 是全球最大的投資銀行之一，擁有 16,000 位財務顧問、9.3 兆美元 客戶資產，並與全球養老基金、主權財政基金以及高淨值個人建立長期關係。

當 摩根士丹利 以自身名稱推出比特幣ETF 時，向其龐大客戶群體傳 signal 比特幣值得納入投資組合。彭博社資深ETF分析師 Eric Balchunas 把 MSBT 的首週表現排在歷史上 前 1% 的ETF發起之中。

MSBT 的資產規模從零在不到一個月內快速增長至 2.33 億美元，推動其成長的四大因素各有不同，分別代表不同的資金來源。

0.14% 的年度費用對單一散戶投資 5,000 美元 的投資人來說微不足道，但該ETF 是為機構級配置設計的，在 1 億美元 規模時，費用差異便能產生數十萬美元的節省。相較於 IBIT 的 0.25%，MSBT 的 0.14% 為大型機構節省大量成本。例如，年化 5 億美元 配置的差額可達 55 萬美元。

Bitwise、ARK 21Shares 等公司在加密領域有聲望，但他們缺乏與終owment基金、主權財政基金等長期客戶關係。相較之下，Fidelity 和 BlackRock 具備這些關係，這也是 IBIT 能快速突破 650 億美元 規模的關鍵。

當財務顧問主動向養老基金經理推薦 MSBT 時，其背書的分量遠高於加密資產經理的冷掛。這點在早期報導中被大幅低估。 Amy Oldenburg（摩根士danly 數位資產策略主管）在 2026 年拉斯維加斯比特幣會議 中指出，MSBT 最初的資金流入幾乎全部來自自行尋找該產品的投資人，顯示出 摩根士danly 客戶基礎內部存在大量未開發的需求，若顧問網路正式放行推薦，流入速度可能大幅加速。

MSBT 的策略不止於此，計畫於 2026 年上半年於 ETrade 平台提供直接現買比特幣、イーサリアム與 Solana 的交易功能，ETrade 現有一用戶基礎 800 萬 以上，大多為自行操作的散戶投資人，這將為 MSBT 打開全新的分ribution 渠道，無需顧問即可直接購買。

我們認為 MSBT 將持續成長，且最重要的因素尚未發酵。 摩根士danly 的 16,000 位財務顧問仍未獲准推薦該基金，這意味著目前的 2.33 億美元 全部皆來自自助渠道。一旦顧問網路全面放行，MSBT 將擁有一支其他比特幣ETF所不具備的銷售力量。彭博社的 Eric Balchunas 預測 MSBT 於首年即可突破 50 億美元 的資產規模，我們認為這是切實可行的，特別是顧問網路仍在等待放行。

儘管 MSBT 直接持有比特幣，若比特幣價格下跌，資產規模亦會同步縮減，即使無人賣出持倉。比特幣仍低於 2025 年 10 月的歷史高點，但 MSBT 不必依賴比特幣價格上漲即可持續擴張。最低費用、龐大顧問網路 以及即將上線的 *ETrade** 用戶基礎，為其提供了與價格走勢無關的競爭優勢。

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