Alphabet（NASDAQ:GOOGL）（NASDAQ:GOOG）股票近一年內表現堪稱罕見，僅用約12個月時間累計上漲約130%，讓市值逼近Nvidia，儘管最近幾天有所回落。

一般來說，我長期認為Alphabet是買入標的，因為Google Cloud正處於轉折點，且股價/盈餘比率相較於成長率仍顯合理。該投資論點已開始顯現成效。但隨著公司第一季財報推高股價，估值的數學變得更為緊張。

如果人工智慧能培育出全球首位百萬美元富翁，我們的團隊已發表了一篇關於少數被稱為『不可或缺壟斷』的公司的報告，這家公司提供對Nvidia和Intel都至關重要的技術。繼續閱讀…

儘 although底層業務仍保持強勁，關鍵問題在於股價能否持續跑贏，特別是公司管理層近期提到2027年的表述可能會影響市場預期。

（圖片來源：Getty Images）

Alphabet第一季財務結果在4月底公布，數據足以支撐近期股價的強勢。

不過，若供應鏈能跟上，甚至可以更好。CEO Sundar Pichai在第一季財報電話會議中表示「我們在短期內計算資源受限」，「若能不受供應限制，Google Cloud營收將更高。」

這番話在供應緊張的情況下仍顯示公司雲端業務的強勁動能。

值得驚人的是，即使在供應緊張的情況下，營收仍可顯著成長。Google Cloud營收年增63%至200億美元，較上季的48%加速。

更值得注意的是，該部門的儲備（backlog）——已承諾但尚未核實的收入——同比增長近兩倍，達超過4600億美元，相當於在當前營收速度下鎖定約六年的營收。

其他業務也保持穩健。整體營收年增22%至1,099億美元，為2022年以來最快增長，較2025年第四季的18%與2025年第三季的16%均有提升。Google Services營收增長16%至8,960億美元，主要受「Google搜尋與其他」19%增長帶動。公司產品的付費訂閱用戶突破350百萬，董事會亦在財報中批准5%股息增長。

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