「乾粉彈藥」（Dry powder）是指隨時備妥、等待機會出現的資金，因此穩定性與流動性的重要性，往往高於單純追逐收益。

超短期公債（Treasury bills）曝露風險的設計，旨在讓其表現更貼近現金，同時在當前經濟環境中仍能支付實質利息。

（原文附註：10檔比iShares 0-3個月公債ETF更值得買進的股票）

我個人非常喜愛「乾粉彈藥」這個概念，但當我發現個人退休帳戶（IRA）裡的「現金」報酬率低到令人提不起勁時，我就沒那麼喜歡了。

因此，我開始尋找一個更聰明的停泊點——它不能像平均指數基金那樣劇烈波動，在機會來臨時要容易賣出，而且報酬率不能像毫無生氣的活存帳戶那樣微薄。我得承認，我並非按照這個順序得出結論，而最終的結果也與預期有些出入。

（原文附註：現在該投資哪1,000美元？分析師團隊剛揭露他們認為當下最值得買進的10檔股票。）

以下是我考量的因素、過程中淘汰的選項，以及最終讓我眼睛一亮的答案。

從高風險股息投資到穩固的政府公債

首先，第一步是釐清「乾粉彈藥」的目的。這個定義聽起來簡單，實則不然。

乾粉彈藥只有一個任務：在你需要時發揮作用。

當我最愛的股票標的出現拋售潮時，我希望能有可投資的資金ready，隨時能利用這個機會。

雖然我不喜歡市場擇時（market timing），但世事難料。即使經濟看起來穩固，股市也常會出現回調。因此，或許有理由將部分S&P 500（SNPINDEX: ^GSPC）的投資，轉移到像Vanguard S&P 500 ETF（NYSEMKT: VOO）或State Street SPDR Portfolio S&P 500 ETF（NYSEMKT: SPYM）這樣的工具中，保留一些彈藥。也許在2026年能以更好的價格買回它們。我不會把全部資金押在這個想法上，但適度調整投資組合是合理的。

這意味著最好的「現金替代品」，是那些最不可能在你想要重新部署資金的當天下跌的標的。VOO和SPYM無法勝任這項工作，因為它們與大盤指數的即時價格波動直接掛鉤。

我曾心動的點子（以及為何它們落選）

1. 肇因股票（誘人，但不行）

壞消息、經濟衰退或產業困境，都可能讓股息股遭受重挫。這對於長期投資來說無妨，但對於「下週可能需要用到的錢」卻是大忌。穩健的股息支付者在分散的投資組合中很有幫助，但無法填補我目前想要填補的缺口。

結論： 對於我稱之為「現金等價物」的投資組合部位來說，股息投資增加了太多的個股風險。

2. 股息ETF——我那「有用」的遺珠之憾

我曾認真考慮過熱門的股息型基金Schwab US Dividend Equity（NYSEMKT: SCHD）。它是一檔分散度高、對股東友善的基金，持有超過100檔個股，並支付實際的分配。目前的30天收益率為3.83%，費用率更是低至0.06%的Vanguard等級。如果你想尋找具有收益傾向的長期股票持有，它是個穩固的選擇。

但問題來了：SCHD仍然是100%的股票。如果市場下跌，SCHD也可能隨之重挫——甚至跌幅不小。它在COVID-19初期封鎖階段、2022年的通膨危機，以及2025年4月「解放日」關稅公告引發的S&P 500回調中，都出現了急遽的價格下跌。這使得它作為「停泊點」來進行逢低買進變得動盪不安。老實說，不如直接抱著VOO就好。

結論： 就像單一股票一樣，股息基金可以作為股票配置的一部分，但不能作為乾粉彈藥。

3. 債券市場ETF

接下來，我審視了經典的「比股票安全」的折衷方案：Vanguard Total Bond Market Index Fund（NASDAQ: BND）或iShares Core US Aggregate Bond ETF（NYSEMKT: AGG）。至少，它們的債券結構應該能有效對沖意外的股市波動。

它們是合法的長期債券核心持股。但它們屬於中期存續期基金，這意味著當利率上升時，它們可能會下跌。我指的不是「微小的圖表波動」，而是實質的回撤。例如，在2022年，它們的價格跌幅約為S&P 500的一半，但在2023年和2024年卻沒有跟上股市的漲幅。總而言之，BND和AGG的投資者在過去3年或6年中，甚至沒有跑贏通膨。

結論： 與股息投資一樣，債券可以扮演功能性的策略角色。但它們並非可靠的現金替代品。

真正符合條件的答案：超短期公債（T-bills）

一旦我不再試圖讓「收益」去執行「現金」的任務，答案就變得簡單多了：非常短期的美國公債——這種工具的行徑像現金，但在短期利率偏高時能提供更高的收益率。

在個人退休帳戶（IRA）內操作的常見方式，是使用像iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF（NYSEMKT: SGOV）這樣的短期公債ETF。這檔基金投資於短期政府債務，是直接購買這些公債的簡化替代品。

在聯準會高利率的時代，你通常可以指望這些配遠超經紀商現金 Sweep 帳戶的最佳利率。而且你也看到了，即使在政治壓力要求快速降息的情況下，這些利率下降的速度有多慢。

因此，短期公債ETF比被淘汰的SCHD、BND或AGG更適合做為乾粉彈藥：

• 低波動性（更接近現金的行為模式）
• 流動性高（易於賣出並重新部署）
• 收益率與短期利率掛鉤（通常高於許多股息ETF，且無需承擔股票風險）

而且，即使在嚴重的金融危機中，基金價格也非常穩固。例如，iShares這檔基金在2019年或2022年幾乎沒什麼波動，但其配息在近年來帶來了顯著的幫助。

總結

如果你想要長期的股票收益，像SCHD這樣的基金會很棒（但它不是「現金」）。

如果你偏好長期債券配置？BND/AGG等債券基金可以是合理的選擇。

但如果你想要投資帳戶中真正的乾粉彈藥，且不希望收益微薄？請看向T-bills/超短期公債。SGOV雖不是唯一的選擇，但它受歡迎是有原因的。

乾粉彈藥不該是刺激的，它應該是可靠的。SGOV符合我的需求。

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（附註：以上投資回報數據截至2025年12月23日。）

Anders Bylund持有State Street SPDR Portfolio S&P 500 ETF和Vanguard S&P 500 ETF。SGOV目前正在他的購買清單上。Motley Fool持有並推薦Vanguard S&P 500 ETF、Vanguard Total Bond Market ETF和iShares Trust-iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF。