Amazon（AMZN）近期公布第1季財報，營收達1815億美元，年增17%。其中AWS營收加速復長，增長率達28%，較上季的基礎 $376億美元，且其營運利潤高達142億美元。公司自建晶片業務（包括Graviton與Trainium）已突破年營收200億美元，增長率為三位數。此同時，Amazon公布2026年資本支出預計達2000億美元，其中以AI基礎設施為主，較2025年的1320億美元大幅提升，過去一年因基礎設施投資增加，自由現金流僅剩12億美元，較去年的259億美元大幅下滑。然第1季的經營成果開始顯示 AI 投資的回報——營收增長與利潤提升共同驅動，顯示公司整體盈利能力正在改善。Amazon的北美區營運利潤提升至83億美元，國際區亦提升至14億美元，顯示毛利率提升遍布全球。此後分析師指出，公司正在鎖定長期AI需求，OpenAI承諾約2吉瓦的Trainium容量，Anthropic則最多使用5吉瓦，而Meta平台亦部署上千萬顆Graviton核心用於AI工作負載。此類大型科技企業的設備需求持續提供保障。近期Truist將價格目標上調至285美元，Wells Fargo則設定307美元目標，ARK亦在回調中持續買入AMZN股票。分析師的樂觀觀點基於 AWS 市場增長持續保持高二十%以上的速度，以及 2000億美元 capex 預算 能在 2026 年產生可觀的 AI 相關收入，若此趨勢持續，價格目標有望突破300美元。相反，若 capex 增長速度超出收入兌現，則可能出現自由現金流繼續壓縮、營運利潤低於預期的風險，屆時股價可能再跌約15%。個人觀點傾向保守，因當前股價已接近 52 週高點，距離共識價格僅有約7%上行空間，額外的價值空間已被市場消化。