AI驅動記憶體週期或創造米其林百萬美元股價目標

DA Davidson 分析師 Gil Luria 近期對 Micron (NASDAQ: MU) 開啟買入評等，並在本週以 1,000 美元的目標價展開報導，這是一個在華街分析師較少見的價格目標 nearly double the current trading price 的情況。

Luria 表示，當前的記憶體循環將不會像過去那樣，當時記憶體晶片製造商為回應高需求而大規模擴產，最終導致供過於求、價格崩盤。此次他認為，AI 基礎建設的需求將使記憶體晶片的週期遠比往常長久。

分析師補充說，記憶體市場仍然是循環性的，只是當前擴張階段的強度與持續時間正被市場低估。同時，Micron 簽署五年期的高帶寬記憶體 (HBM) 銷售合約，提升了對未來營收與獲利的可預見性。

Luria 估計 Micron 在 2030 財政年度可產生 3,930億美元營收。其 12 個月目標價 1,000 美元的推估，基於假設 Micron 在 2030 財政年度的本益比 (P/E) 為 10，預估 2030 年獲利 139 美元每股，並以 10% 的折現率倒推至現在的價值。

然而，Luria 的觀點未能說服市場，因為在報告發布的當天（4 月 28 日），Micron 股價仍然下跌。若從 2027 財政年度的預估來看，Micron 的前瞻本益比低於 5 倍，而上季營收幾乎三倍增至 238.6 億美元，毛利率則從 36.8% 跳升至 74.4%。公司預計第三季營收將從去年同期的 93 億美元增至 327.5 億至 342.5 億美元範圍，毛利率預期繼續擴張至 81%。

高速成長與如此低的本益比共存，主要是因投資人不相信這類增長能維持長久。

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分析師指出，他並非認為記憶體市場已不再具循環性，而是認為市場低估了當前擴張階段的強度與持續時間。而 Micron 轉向簽署五年期 HBM 銷售協議，提升了營收可預見性。